理性把握油价回落投资机会预计跌幅有限

2011.08.03 来源: 互联网大字

●油价跌幅预计有限，理性把握相关机会 ●是油价回落*大受益者 ●高油价时代并未结束，能源替代与节能降耗板块值得长期看好东方证券研究所王晶 **油价近期持续下跌，目前纽约期交所的油价跌至60美元/桶附近。基于对原油供需仍然偏紧的判断，我们认为油价的下跌趋势虽然已经形成，但跌幅和跌速会相对有限。在上述判断下，我们建议：一方面，对油价下跌可能带来的投资机会加以关注；另一方面，对相关机会的把握也应以理性代替盲目乐观。炼油板块有望扭亏在目前的油品定价机制下，我国的原油价格已基本与**接轨，但成品油价格在一定程度上仍受国家管制。2003年以来，**油价节节走高，但出于稳定国内经济、保护下游弱势群体与弱势行业等方面考虑，国内成品油价格的上调时间滞后、上调幅度严重不足。据与化工协会统计，2005年，国内炼**业累计亏损189亿元，今年上半年亏损额进一步扩大，达到284亿元，超过去年全年。我们认为，在国内成品油价格维持不变的情况下，原油价格的适度回落将有利于缓解炼**业的成本压力，减少行业亏损。我们预计，2006年国内原油加工量为25亿桶，以上半年的亏损额衡量，如果剩下三个月原油均价较前9个月均价下降9美元/桶，则炼**业有望全年扭亏。中国石化是目前国内*大的炼油企业，成品油加工量占国内加工量的近45%，控制了国内40%的成品油零售渠道，市场份额高达50%以上。2006年中期中国石化成品油炼制和销售板块占营业额的65%，根据我们的测算，原油价格每下降1美元/桶，可增加中国石化税后利润45亿元，折每股收益0.05元，中国石化将是油价回落的*大受益者。

投稿作者：孤芳不自赏46

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