中信证券：反弹初期关注需两类股票

2011.10.18 来源: 互联网大字

中信证券*新发布的A股策略报告认为，短期内持续增强投资者信心的事件较多，未来如能持续兑现将有助于市场信心的**，而投资者信心又决定了反弹的高度。

反弹初期，中信证券**长期超跌、有估值优势、业绩确定的行业，及跌幅较大、推动因素趋于逆转、有触发条件的新兴产业主题。

在政策与流动性层面，报告认为，虽然从紧的货币政策，乃至低于预期的财政政策给经济增速带来了一定损伤，但并未触及决策层改变政策基调的底线。但从上周的政策来看，出于对中小企业生存环境的担忧，政策局部出现缓解现象，包括**金融财税措施支持小微型企业发展，***总理广东调研要求信贷支持外贸企业等。但政策基调依然未变，部分地方**松绑行为被紧急叫停，地产调控也还将持续。

中信证券认为，由于基数原因和“双节”已过，CPI高位缓落的趋势已经出现，未来需要关注蔬菜价格超预期对市场带来的冲击。而报告对经济增长的总体判断是，在宏观调控持续(货币政策短期内难以大幅放松、信贷仍然偏紧)、海外经济放缓导致出口需求下降以及地产调控持续的状态下降，经济增长下滑的势头仍将持续。

不过目前经济增长的内生动力尚不至于**熄*，表现为贷款需求让然强烈、汽车销售略超预期等，因此未来经济增长演绎的态势像2008年下半年金融危机时期那样突然停滞的概率不大。只要未来政策不继续收紧，尤其是结构上(财政政策方面)有定向宽松措施持续**得话，经济增长态势将表现为乏力，而非停滞。

报告同时提出，目前海外市场信心初步**，本周海外市场焦点仍在欧债危机解决方案的*新进展。中信证券判断，9月以后欧债危机的短期风险已逐步释放，在下一次偿债高峰，即明年2到4月前，市场对欧债危机的负面预期将有所缓和。

中信证券认为从政策、经济和海外三个层面来看，短期内持续增强投资者信心的事件较多，未来如能持续兑现，将有助于持续增强投资者信心，使反弹得以持续。而投资者信心，又在相当程度上决定了反弹的高度。

在行业与风格上，报告判断一般意义上反弹进展通常沿着“超跌—二三线蓝筹—低涨幅补涨—主题重组”的路径进行，反弹延续的时间空间均取决于这一路径的进展。

反弹初期，中信证券依据两个层面的逻辑**配置，一是长期超跌、有估值优势、三季度业绩增长相对确定的行业，其中包括银行、煤炭、汽车、家电等基本面认可度较高的行业;二是跌幅较大、推动因素趋于逆转、有触发条件的新兴产业主题，预计近两个月新兴产业规划**的力度将加大，如高铁、移动互联网、移动支付、环保、海洋工程等。如果反弹能有一定的持续性，下一步投资者可继续关注二三线蓝筹的补涨机会。

小编结语，本周投资者需要密切关注欧债危机的*新进展、美国就业和领先指标等数据，以及国内宏观经济数据的公布。

投稿作者：孤芳不自赏46

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