攀钢钒钛:钛产品价格继续暴涨等待公司业绩陆续释放

2011.08.07 来源: 互联网大字

我们4月11日出报告指出公司钛产品价格大幅上涨带来业绩贡献超预期；4月22日我们再次出报告**海南钒动力电池项目影响和钛产品价格继续上涨；对于钛业务的关注我们是市场中*早的，本篇报告我们再次强调公司的钛业务价值，更新了钛产业链条的*新价格。

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公司是国内*大的钒钛生产企业，2010年分别生产钛精矿、钛白粉、高钛渣34.19、6.26、5.38万吨。我们根据历史价格和预测价格推算，钛业务将带来净利润超过6亿元，增厚业绩超过1毛*。

公司1.5万吨海绵钛项目已经于4月29日投产，带来新的业绩增长点。公司的钛业务链条非常完善，随着未来技术层面的发展，公司必将成为钛全产业链****。

公司近半月在紧缩预期下股价有所调整，公司的基本面没有发生负面变化。相反，钛产品价格继续暴涨，未来业绩有望陆续释放。因此，我们认为公司价值被严重低估，作为国内矿产*擎，资源价值需得到重估。

维持对公司强烈**的投资评级，6-12月目标价为24元，具备超过1倍的上涨空间。我们暂维持2011年至2013年基本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元的**预测。目前股价对应2011年、2012年PE分别是21.77倍、12.02倍。

风险提示：卡拉拉铁矿**前景低预期或紧缩超预期带来的系统性风险。

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