企稳回升关键期的宏观政策选择

2011.08.03 来源: 互联网大字

Selections of macro policies for key period of “stability and rebound”

文/庄健

伴随经济增长在第二季度的“企稳回升”，今年完成“保8”任务的可能性已大大增加。然而，在**经济仍未走出低迷的背景下，中国经济的复苏能否持续？在当前经济“企稳回升”的关键时期，宏观调控政策的方向和力度又该如何把握？

中国经济再次处于关键期

从反映今年前7月中国宏观经济运行状况的统计数据上看，中国经济已越过*困难的时期，处于“企稳回升”的右侧。一是GDP增长率由**季度的6.1%上升为第二季度的7.9%，接近全年8%的目标。由于去年经济运行表现为“前高后低”，基数效应也使人们对今年下半年中国经济的表现普遍乐观；二是占经济总量四成以上的工业增加值的增长速度连续两个月超过10%，表明实体经济已获持续增长的动力；三是城镇固定资产投资增长率连续4个月超过30%，成为支撑中国经济企稳回升的主要力量；四是社会消费品零售额增长率连续3个月超过15%，成为**内需增长的关键因素；五是发电量、货运量、PMI等一些经济**指标都出现了积极变化。

可以预计，只要国内宏观调控政策方向不发生改变、世界经济在年内不向深度衰退的方向发展，下半年中国经济就会继续沿着“企稳回升”的右侧继续上行。

基础并不十分牢固

尽管中国经济出现了“企稳回升”的良好局面，但经济“企稳回升”的基础并不十分扎实，突出表现在以下三个方面。

*先，是经济增长的协调性不高，经济增长的动力源需要转换。前7个月，经济增长的主要动力来自投资，投资对经济增长的贡献率高达80%以上，而投资的增长又在很大程度上体现为国有企业投资的强劲增长。尽管部分非国有投资也开始出现持续增长态势，但大多数民营企业和中小企业投资增长仍嫌偏慢。从消费方面看，尽管上半年消费对经济增长的贡献率达38%，但居民消费增长主要是财政补贴拉动的，由收入稳定增长和对未来预期乐观而引发的居民消费成分还嫌不足。而从出口的角度看，尽管第二季度德国、法国和日本的经济都出现了正增长，但由于大多数西方发达国家的失业率偏高、消费和房地产的企稳回升尚存在很大的不确定性，指望下半年净出口对经济增长的贡献率由负转正显然还过于乐观。在**形势仍不稳定的情况下，如果支撑经济增长的动力不能顺利由**投资向民间投资和居民消费转变，下半年以至明年的经济能否保持持续较快增长就会面临挑战。

其次，是经济运行的稳定性问题。从中长期的角度看，中国经济的潜在增长率在8%9%左右，过低会导致失业率上升、投资者和消费者的信心受挫，而过高则导致经济过热和通货膨胀。因此，保持一个持续、稳定的经济增长速度是十分重要的。尽管目前仍有人担心通货紧缩和经济的下跌和回调，但越来越多的人已在担心经济增长过快所带来的不稳定因素。前些年，为保持一个较高的经济增长率，我们已付出了通货膨胀、能耗上升和环境污染的诸多代价。

再次，是经济增长的均衡性。为应对**金融危机给中国经济带来的负面影响，**推出了4万亿财政刺激方案，并把“保增长、扩内需、调结构”确定为经济工作的主线。截至目前，“保增长”、“扩内需”的任务完成得比较顺利，但“调结构”进展得就相对缓慢。从产业结构上看，上半年第二产业占GDP的比重提高到50.1%，第三产业比重为41.3%，仍是以工业为主导。

从三大需求上看，投资对经济增长的拉动远远超过消费和出口，投资驱动型经济增长的模式没有改变。特别是当前经济增长对就业和居民收入的拉动作用还不能令人满意，表明在改善内需结构方面还有许多工作要做。经济增长的非均衡性还体现在虚拟经济和实体经济的关系上。由于上半年银行向市场注入的流动性过多过快，导致部分资金流向股市和房地产市场，造成虚拟经济领域的泡沫迅速集聚。如果实体经济不能及时跟进，虚拟经济中的过多泡沫就引发新一轮的紧缩。

关键期的宏观政策选择

正是基于对当前经济运行处于“企稳回升”关键期，经济增长的基础有待加固的判断，如何把握下一阶段宏观调控的方向、节奏和力度就显得极为重要。

从保持经济运行稳定性的角度看，前一阶段实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策的方向不能变。考虑到支撑经济增长的动能由**投资向社会投资和居民消费的转换尚需时日，而出口因外部需求的疲软而很难有大的起色，财政支持的“铁公基”项目投资仍应继续，而银行信贷和货币供应也应继续保持适度宽松的大方向不变。只有如此，才能避免因政策过快调整和增长动能转换不畅所导致的经济二次“探底”现象。

而从提高经济增长的均衡性和协调性的角度出发，在维持扩张性财政货币政策大方向不变的前提下，有必要逐步地把调控**由“保增长”转到“调结构”。在促进经济稳定增长的同时提高经济增长质量和转变经济发展方式，前瞻性地动态微调政策实施的节奏和力度。如考虑到民间投资和中小企业投资增长不快，就应进一步放松投**管制，并在银行贷款方面给予倾斜和**关注。而考虑到上半年信贷投放过快过猛，就应当在下一阶段的投放节奏和贷款结构上进行动态微调，强化系统性金融风险防范，加强宏观审慎性监管。

投稿作者：孤芳不自赏46

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