黄金类银行理财产品收益变脸从47.38%到0.2%

2011.08.03 来源: 互联网大字

10月27日，纽约现货**收报每盎司1,325.20美元，下跌1.07%。尽管近几日下跌，但金价自年初以来累计涨幅已超过20%。在金价如虹的涨势下，据普益**统计，银行今年以来发行的挂钩**的结构性理财产品已经达到22款。

“金价上涨不一定就能获得高的收益率，还是要看产品的设计结构以及推出时机。现在金价已经很高，推出挂钩**的产品不一定安全。”一国有大行投资管理团队主管表示。

中外资行产品结构有别

金价走牛使得**成为今年的投资热点，商业银行亦顺势推出多种**类理财产品。

**类银行理财产品通常为挂钩**现货或者**期货的结构性理财产品，其设计的收益结构大致可分为看涨型、看跌型以及区间型。如果**价格上涨，看涨型产品将会受益，而看跌型产品则将遭受损失，区间型产品收益则视金价涨跌幅度而定。

“中外资行在产品设计的结构上还是有些区别，中资行的产品多数是看涨型，设定一个高点，不超过这个水平就可获得预期收益，外资行的产品则更复杂一些，一般设计成区间型，价格要在上下限内才能获得预期收益。”普益**研究员方瑞表示。

*近在售的两款**类理财产品就体现出这一特点。

浦发银行推出的“2010年第二期汇理财进取系列个人结构性存款理财产品”挂钩伦敦金银市场协会当地时间15:0**布的**兑美元下午定盘价，以“挂钩标的期初价格-500”为观察水平，如果在观察期内，挂钩标的始终高于观察水平，则产品预期收益率为4.2%。产品期限为三个月。

与此同时，汇丰银行推出的“汇金副-一年期美元**挂钩结构性投资产品”规定每季度为一个观察期，若在观察期内金价始终处于期初金价-160美元至期初金价+160美元的目标区域内，则于该观察期末即可累积0.75%的回报。

“其实产品结构简单或者复杂并不意味着收益低或者高，只有相关**投资标的涨跌幅度与产品设计的收益结构中高收益率情形相吻合，理财产品的收益率才可能较高，否则就算金价上涨，也有可能是低收益或零收益。”方瑞表示。

实现预期收益变数大

实际上，金价在连续大涨几个月后，已经从10月19日开始由此前高点每盎司1380.00美元附近开始快速跳水，累计大跌约3.0%，创6月28日当周以来的*大单周跌幅。

“银行推出理财产品一般都是看市场热点和投资者需求，金价今年涨势比较突出，投资者对**的热情也起来了，银行的这类理财产品也就受到关注，但是不是能够实现预期的收益其实不确定性比较大。”上述投资管理团队主管表示。

虽然同为挂钩**，但收益可能悬殊。根据普益**数据，今年以来，在可统计到期实际收益率的15款挂钩**结构性理财产品中，收益*高的达到47.38%，*低的则只有0.2%。

获得*低收益的两款产品就与其嵌入看跌**价格的设计有关。

据产品的说明书约定，只有观察期内**价格跌破观察水平产品才能获得预期*高收益，否则只能获得预期*低收益。

两款产品的观察期为5月21日至8月18日，期间**价格虽然有所回调，不过很快扶摇直上，并未触及观察水平，致使产品到期只能获得*低预期收益率。

在金价当前走势未明的情况下，**类理财产品实现预期收益的变数则更大。若以10月27日**收盘价1325美元为期初价格，则意味着浦发的上述产品只要金价在三个月内始终保持在825美元上方，就可获得预期收益，而汇丰的产品则需金价始终保持在1165-1485美元的区间内波动，才能实现预期收益。

“区间型结构为主的**类理财产品，可能会面临**价格大起大落脱离累计区间的风险。”社科院金融产品中心研究员太雷指出。

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