美银美林：中央不会采激烈措施遏抑通胀

2011.07.28 来源: 互联网大字

今年的政策主要是退出08年、09 年宽松货币政策，不过**并不是采取****的调整，新增贷款以及货币增长由09 年的32%以及29%，双双回落到19%左右，16%的货币增长只是回到正常水平，没有过松亦没有收缩。

面对通胀“破五”，市场反应较**的实际行动来得猛烈，收紧信贷、大幅加息甚至经济硬着陆之说，此起彼落。早在上月初已预告通胀会飈升的美银美林**研究经济师陆挺认为通胀在农民工工资上涨的结构问题下，难以回落，意味通胀率未来将“低极有谱”，但他相信，**不会采取激烈措施去抑遏通胀，而市场对通胀的预期，将成为**2011 年*要的挑战。

“一孩政策下劳动力开始萎缩，年轻劳动力用光了，农民工的工资上涨令工业产品、服务业以及食品价格都有所上升，以官方用语来说是‘结构性’问题，通胀不可能会很低的。”陆挺以“结构性问题”去道出通胀的症结： “**将明年通胀预期上调到4%是承认现实。”他认为，农民工往后几年的工资每年增长达到15%，将会带动食品涨价10%，相当于每年通胀达到3.3%，只要加上其他产品的涨价，通胀很容易达到4% 的目标，**其中一项挑战是要管理好群众对通胀的预期。

工资上涨成结构性问题

除了要防范通胀失控，陆挺指出，如何有序地回收过去宽松的流动性是另一大挑战： “政策易放难收，放出去时大家开心，银行、地方**以及企业都开心，收缩的时候很多人会不高兴。”

**年初制定的7.5 万亿元人民币新增贷款目标，几乎肯定难以达标，陆挺口中的“易放难收”除了意味实际操作上充满阻力外，同时亦关系着市场对**推出调控政策时的种种预期，过去1 个月市场忧虑**在通胀飈升下， “被迫”采用过激的措施遏抑通胀，包括采取07 年、08 年时的密集式加息手法。

调控未过紧非****

“今年的政策主要是退出08年、09 年宽松货币政策，不过**并不是采取****的调整，新增贷款以及货币增长由09 年的32%以及29%，双双回落到19%左右，16%的货币增长只是回到正常水平，没有过松亦没有收缩。”陆挺指出，以9%至9.5%的经济增长以及4.5%左右的通胀计算，货币增长保持7 万亿元人民币、或增长16%，并不会妨碍经济正常增长。

保增长、调结构、防通胀是**明年的主题，当中又以保增长为主。他指出，**在保持经济增长达到9% 至9.5% 增长的同时，亦会考虑经济下行的风险，包括通胀、房地产调整以及**经济复苏步伐尚未稳健等等：“a 股过去一星期有所回稳，主要是市场原本忧虑**在通胀问题下被迫推出过激政策，但这方面的担忧已经减少。”

投稿作者：孤芳不自赏46

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