环保行业的一些投资心得

2017.06.08 来源: 互联网大字

因为身边有太多的人看好环保行业了，而我一直不感冒，所以一直想写一下关于这个行业我的一些看法，恰好*近在研究港股(深港通标的的筛选)，看到了一个比较“**”的环保股，就以此为例，简单说说我的看法。

$中滔环保(01363)$ *先他的成长性引起了我的关注，但打开他的资产负债表，不得不感叹：什么叫高投入高产出、长期价值毁灭。这张资产负债表基本代表了大部分的环保或者说工程类企业。比如碧水源、银江、金螳螂、东方园林、大华海康等这类不同行业的热门高成长工程类公司均是如此。这种极度夸张的资产负债表扩张的游戏能玩多久取决于现金流还剩多少。所以，这类企业想要获得持续的发展或高成长，必定需要源源不断的现金投入，它的成长是建立在高投入(扩张资产负债表)的基础上的。

这类企业的ROE往往很高，但ROIC(投入资本回报率)可能极低，而我更喜欢依靠内生性增长的企业，即低投入高产出(我非常喜欢ROIC高的企业)。当然，港股的命可没有A股那么好，港股融一次资，市场就给你打一次折，A股融一次，股价反而上一台阶，所以只有港股上市的中滔环保才有那么高的短期长期借款，而A股的公司基本没有什么借款(A股公司的借款一栏我没列，大家有兴趣可以自己去看)，因为增发来*容易，也不要利息，只要能忽悠散户拉高股价高位圈*就行。

投稿作者：孤芳不自赏46

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