“挤兑”美联储凸显黄金储备重要性

德国央行1月16日证实此前关于计划运回在美联储**储备的市场传闻，根据世界**协会的数据显示，德国拥有**储备高达3396吨，仅次于美国居**第二，分别存放在德意志联邦银行、美联储、英格兰银行和法兰西银行，存放量分别为1036吨、1536吨、450吨和374吨。根据德国央行的计划，未来几年将部分储存在美国、英国等外国银行的**储备运回国内，计划完成后其存放在美国的**储备比例将由目前的45%下降至37%。

此次并非德国**次将海外的**储备运回国内，根据2012年10月的一份报告，德国央行早在10年前就曾将存放在英国央行的930吨**陆续运回国内，起因是不满英国央行收取的高额**管理费。而此次德国央行的**回运计划显然更多的是对存放在美联储的**安全产生了顾虑，在欧债危机不断深化，美国财政悬崖和债务上限谈判等问题不断的情况下，德国国内开始担忧存放在海外的**储备的安全性，市场上甚至出现美联储金库中各国**储备被挪用的传闻。德国央行的举动不禁让人联想起20世纪70年代法国戴高乐政府将美元全部兑换成**的行动，市场预计这显示出西方发达国家之间的信任程度进一步降低，对美联储的质疑可能直接令美元的国际地位受损。

**储备是一国国际储备的重要组成部分，但从金本位至今，**在国际支付和国际储备中的地位却在不断降低，已经大不如前。

国际货币体系在经历了金本位制向战后的布雷顿森林体系转变后，**开始逐步退出国际支付领域，各国国际储备也由**为主逐步向美元(和其他外汇)储备转变。自20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解，到1976年牙买加协定签署，正式完成了**非货币化的转变，至此**不再直接用于国际支付，**持有国只能通过国际**市场出售**或向其他机构以**作为抵押品申请贷款，**储备才能转换成信用货币对外支付。在这种国际环境下，对于持有大量**储备的各国央行而言，**逐步变成了一种缺乏流动性的资产，上世纪90年代“**无用论”一度盛行，各国央行纷纷抛售**储备，国际储备多元化趋势进一步明显。

但在经济危机中，**仍然是重要的储备和最后的清偿手段，这一点在越严重的经济危机中表现越为明显。如1991年印度把46吨**抵押给国际金融机构，获得发展需要的贷款;1997年亚洲金融危机爆发后，韩国政府发动民众，搜集民间**250吨，用于兑换外汇支付国际收支缺口，从而获得国际基金组织的贷款，缓解金融危机的冲击。在经历了次贷危机、欧洲债务危机之后，各国央行对**储备的重视程度进一步提升，德国央行将海外**储备运回国内的计划充分印证了目前各国对**储备的重视在明显回升。

与西方发达经济体相比，中国持有的**储备仍然较低，数据显示截至2012年底，中国持有**储备为1054.1吨，在所有国家中排名第五(如果计算IMF等非政府经济组织后，排名第六)，绝对数量较排名**的美国(**储备8133.50吨)有较大差距，更为重要的是，在中国的国际储备中，**储备占比仅为1.7%，远低于排名前四位的美国、德国、意大利和法国。有数据显示，中国目前至少有600吨**寄存在美国的美联储，相当于我国**储备的56.92%。

对于拥有庞大国际储备的我国而言，德国央行此举对我国的借鉴意义并非在于是否应该考虑存放在美联储的**安全性，更为重要的是，此举表明在**经历了经济危机后，发达经济体再度开始重视**这种传统的国际储备。在过多地讨论如何实现我国巨额国际储备保值、增值的同时，我们更应该关注国际储备用于国家间债务清偿和对本国货币币值支持的基本属性。为更好地实现国际储备对外部经济冲击的缓释作用，增加国际储备中的**储备已迫在眉睫。

投稿作者：孤芳不自赏46