渤海证券：房地产行业趋势性投资机会仍需等待

2012.04.09 来源: 互联网大字

近日渤海证券透露以下几个房地产投资现状：

经济存下滑风险，房地产调控政策将持续

从宏观经济与政策环境来看，在调整产业结构、转变经济增长方式的主动变革中，短期我国经济增速将放缓，通胀压力的减轻为货币政策的预调微调提供了空间，但整体并不宽松。限购、多套房贷等地产调控的核心政策短期难以改变，**调控房价的决心明确。

行业增速将下降，上市公司业绩增速可能下滑

从行业基本面来看，房地产投资、新开工等指标均处于下滑趋势之中，虽然2 月底至3 月市场成交迎来小阳春，成交环比有一定增长，但上市公司普遍存货高企，去库存压力*大，上市公司对投资、新开工均保持谨慎，调控压力仍在，房价受到抑制，历史上成交量推动房价上涨进而带来新一轮房地产投资热潮的情形难以出现。由打折促销推动的刚需入市持续性有待观察，市场回暖可能持续至4 月，短暂回暖后市场仍有进入新一轮观望的可能。

从上市公司情况来看，现金流仍然比较紧张，资金压力较大，且09 年底至10 年的高价土地项目逐步进入结算周期，公司毛利率将面临下滑压力。整体行业业绩增速并不乐观。

行业反转并未到来，维持房地产行业中性投资评级

综合来看，我们认为房地产行业的趋势性投资机会仍未到来，未来存准率的可能下调将带来行业一定的交易性机会，但二季度行业整体仍将处于振荡寻底的态势之中。虽然行业整体估值较低，但考虑未来行业业绩增速趋缓，低估值将成为常态。短期我们仍然维持房地产行业中性评级。

投稿作者：孤芳不自赏46

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