融资对成长期的企业发展至关重要

2011.11.03 来源: 互联网大字

一般的企业经过五年左右的发展，就开始有起色了，产品得到市场认同，这时候研发人员要增加，要进一步完善产品的功能，市场越来越大，也要增加人手。同时管理也跟上了，这样慢慢地，就开始进入成长期。这一时期的企业急需要从各个方面有所突破，**再发展就成为企业*为紧要的问题。

*近在投资界*热点的事件就是当当网的创始人李国庆与投资商之间的微博了，双方在网上你来我往，好不热闹。大概起因是企业在投资人进入初期没有话语权，以致企业上市前的股票价值被低估，导致创始股东怨声载道。该事件也同样引出其他许多中国企业的股价和市值被低估的问题：**于2005年8月在纳斯达克上市，发行价每股27美元，*日开盘价达到66美元，然后收盘报122.54美元，较发行价上涨353.85%。与此同时，事件主角的当当网2009年12月上市时的定价也出现类似问题。当当网上市之前，承销商给其定发行区间为11~13美元，后发行价区间调高至13~15美元，12月8日确定*终发行价为16美元，以此计算市值为12.46亿美元。而当当在纽交所上市，*日开盘即报24.5美元，较发行价上涨53%;随后其股价较发行价上涨 86.94%，市值达23.3亿美元。对于类似的情况，各方的反应也是仁者见仁，智者见智了。

作为企业的**方式来讲，一种是VC，就是风险投资，风险投资这种方式**方取得资金的条件非常苛刻。案例中企业作为成熟的企业已经跨过了这一阶段，不需要因为资金而把自己交到投资商的手里。所以选择公平合理的**方式就成为必然。现在较为流行的是另外一种：**股权**。也就是PE，如按投资人关于目标企业的类型的划分，企业可分为：初创期、中后期(成熟期)、准上市企业。**股权比较偏爱中后期的目标企业。PE一般的运作规律是从投资开始经过三五年时间，使企业达到上市条件，然后通过IPO上市后退出，*终取得投资收益。再寻找另外目标企业。

**股权投资人从投资开始就是想到如何退出，投资人仅仅把目标公司当作自己的产品，只要具有**能力，不管是做服装还是食品，都可以投资。加上适当的培育，然后上市退出变现，再寻找下一个目标。可称为 “资本之鹰”，目光锐利而绝决。

**投资人不会去控制公司的人事，财务等日常经营。但是，会要求公司提供年度、季度、月度报告来从宏观上掌控公司。结合案例中的反应的问题其核心就是：企业在接受**股权**后，投资人在上市的过程中没有和原始股东充分沟通，投资人就依靠本身强大的资本运作能力完成了企业的上市。而作为创始股东感觉自己就像是任人摆布的棋子来参与这场资本游戏，感觉自己尊严和利益被人严重的侵犯了。于是，矛盾就摆在大众面前来评说。解决此问题的关键就是：企业选择**股权**时可以在**协议中对公司的资金及日后上市的相关法律问题来做出合理安排，以*大限度的保证原始股东的权益不受侵害。

投稿作者：孤芳不自赏46

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