张曙光：解析温州式“金融风暴”

2011.11.03 来源: 互联网大字

解决问题的根本出路在于疏堵结合、以疏为主，使民间金融“阳光化”和规范化。近一段时间以来，温州等地频频曝出高利贷泛滥、资金链断裂甚至借款人“跑路”等消息。针对这一现象，经济学家张曙光日前来锡做宏观经济形势分析和预测时表示，民间高利贷的泛滥反映了中小企业生存环境的恶化，也威胁到银行体系的安全，**在于现行以国有银行为主导的二元金融体制。　

企业订单充裕却不得不民间**

与2008年金融危机时不同，今年一些中小企业的订单比较充裕，然而，紧缩的信贷规模和恶劣的**条件使得大量中小企业不得不走上民间**的道路。张曙光分析，主要原因就是中小企业能从银行借到款的只占15%，而金额在100万元以下的贷款基本是盲区，今年的情况更为严重。缺乏投资渠道，民间资金和民营企业之间没有沟通的桥梁，而民间借贷利率高企，放贷人获得*额收益，吸引更多的资金蜂拥而入，也就成为民间资金投资的*选。

人人都是资金链上的“食利者”

张曙光说，长期以来，民间**在中国经济金融中扮演着重要角色，是**金融的重要补充。今年以来，由于国内经济金融形势的变化，货币政策由宽变紧，而**需求却未见降温。在资金出现结构性供不应求的情况下，催生了民间借贷市场的繁荣，其参与者不仅有**的民间金融机构，而且大量无**牌照的担保公司、寄售行、典当行也参与其中。在民间借贷的资金链条上，个人、银行、担保公司、企业、投资公司分别扮演着各自的角色，整个链条环环相扣，共同造就了高利贷的活跃和繁荣。

利率管制致银行信贷大规模注入民间借贷

“高利贷的泛滥反映出我国经济金融体制上的缺陷，中小企业生存环境的恶化与体制缺陷不无关系。”张曙光认为，我国的金融体制仍然是一种国有银行垄断下的二元结构，表面上看金融市场化的程度不低，实际上银行信贷仍然在**的严格管制下运行。

张曙光说，银行业之间的竞争不是价格竞争，而是规模扩张竞争，而价格管制又称为**再分配的手段，不仅负利率把**从债权人转移给债务人，而且利率管制为信贷人员提供了*大的获利和寻租空间。于是，银行信贷资金在源源不断地流向大城市、大企业，特别是大国企的同时，也大规模地注入了民间借贷市场。

资金链拉长或引发中国式次贷危机

由于民间借贷利率太高，再加上贷款规模较大，而中小企业的利润率太低，一般在3%左右，利润率在5%以上的只占两成左右，一半企业是亏损的，因而发生了不少企业**因欠高利贷而“跑路”的事件。

信贷政策全面放松为时尚早

张曙光列出了这样一组数据：由于实施稳健的货币政策，今年金融机构前三个季度的贷款增加了5.68万亿元，同比少增5977亿元，9月份的贷款增速降至15.9%，为近3年来*低。如果第四季度按照前3个季度的平均数来计算，全年新增贷款有可能控制在7.5万亿元左右。虽然目前市场流动性的压力增大，但还属正常。

张曙光认为做某些调整还是必要的，主要是解决中小企业**难和民间借贷的问题，“即使以后要适当放松，也不应当重蹈2009年的覆辙，要设法改变实际利率为负的不合理状况，校正这一长期扭曲的政策工具。”

对民间高利贷“疏”才是上策

张曙光补充，“民间借贷阳光化以后，高利贷泛滥情况会发生根本变化。但必要的监管仍不可少，所谓真正的市场借贷无风险的想法，是天真的和幼稚的。”监管不等于管制，管制的前提是垄断，而监管的前提是放开。

国务院上月推出的6条金融政策和3条财税措施对于**难度*大的微小企业来说，无异于一场及时雨，而且与以往的政策相比，这9条措施简单明了，可操作性很强，对于缓解目前的危机形势，会起到一定作用。不过在张曙光看来，这些政策都是短期措施，且有时间限制，因而只能治标不能治本。

投稿作者：孤芳不自赏46

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