贵州醇让维维豆奶难“开怀”

维维食品饮料股份有限公司(下称维维股份)第三次进军白酒业。2012年6月30日，维维股份发布公告，宣布购买贵州省贵州醇酒业有限公司，再一次进军白酒业。改变的压力来自于持续下滑的利润率。截至2008年，仅仅十年时间，维维股份的利润率从11.94%一直下滑到0.66%。

然而贵州醇毕竟不是枝江酒，当维维想在贵州醇上面复制枝江酒的成功时，虽然在股价上曾*高上涨了183%，但随着收购的*终落地，维维股份股价迅速在不到两周的时间里跌去20%。

2011年12月贵州醇与海航“谈崩”后，维维股份就介入了与贵州醇的谈判。2012年1月6日，维维股份股价曾下探至3.62元的低点，7月12日，维维股份以单日上涨1.58%报收10.26元，*高涨幅已经达到183%。

不过，股市却对这笔收购投下了不信任票。随着7月12日维维股份正式宣布完成对贵州醇酒厂的整体收购，利好出尽的维维股份价格一路下跌，到7月26日收盘，收于8.10元，已经跌去20%。

市场的担心并非没有缘由。业内认为，贵州醇酒业**正常产能至少需要半年时间，也就意味着贵州醇酒厂至少今年都不会给维维股份带来利润。而且何时达到理想运营状态尚存在不确定性。

对比枝江酒2011年营业收入20亿元，净利润1.42亿元，贵州醇2011年营业收入仅仅为1.07亿元，净利润仅为182.02万元。两者**能力对比之下，可见贵州醇很难成为第二个枝江酒，从而对维维业绩产生决定性影响。

此外，和并购枝江相比，整合改制缓慢的贵州醇显然有更高的难度。毕竟在维维并购枝江前，枝江就经历过管理层持股改制，地方**国有股只占20%，而员工**是国企员工。要理顺企业的组织关系、导入企业文化和体系，资本方维维股份恐怕要做好长期经营的心理准备。

白酒营销一旦成功，利润率惊人。维维股份的白酒能否成功，从其在白酒业的表现来看，形势并不令人乐观。

2009年，枝江酒业的利润率一度达到10.32%，2010年，白酒业已然坐上维维股份营收的头把交椅，进账17.78亿元，占维维股份总收入的37.31%，利润率却下降到5.77%。2011年，虽然枝江酒业的销售收入占公司总收入的37.23%，但利润率却只有7.10%。

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投稿作者：孤芳不自赏46