券商接力证金放大招 救市账本曝光

不仅仅是上周末证金公司**转**业务五个期限品种大幅下调转**利率，券商下调两融利率的*客大战也已开启。

券商对两融客户的争夺正刀兵相见，*为直接的方式，就是价格战。根据

记者调查，除了九州证券高调给出7.5%的**促销价之外，亦有上海某券商给出了6.99%的**利率促销地板价，而这也是行业在两融业务上**利率*次破7。

***低利率惊现破7

上海某券商年初打出促销活动，将新开仓**客户**利率直接降至6.99%，这也是行业两融目前*低利率水平。

“我们公司该**利率水平仅限于今年2月中旬至5月中旬的专项营销优惠活动，其余时间申请两融**不会享受此优惠利率。”该券商业务人士透露，“发起此项营销活动，目的就是吸引新增两融客户。”

相关数据显示，目前91家公布了两融利率的证券公司**利率平均值为8.49%。其中，**利率水平*高的为东莞证券，为9.60%，*低的为8.35%，有43家券商公示的**利率水平都在此列。

实际上，目前一大批中小券商为发力两融业务，对相关费率给出优惠举措。对两融业务公开营销的除了上述不愿具名的上海券商外，还有九州证券。九州证券官微信息显示，该券商在促销期间**利率为7.5%，也低于行业目前8.49%的平均利率水平。

九州证券官微公示了两项针对信用交易的营销信息：其一是凡在2016年3月1日至2016年6月3日期间在九州证券成功开立信用证券账户的前3000名客户，其信用账户交易可享受*低至万2.5的佣金费率，当然个别地区根据监管要求对*低佣金有所调整;其二是凡在2016年3月1日至2016年12月 31日开仓的**交易，可享受市场*低价7.5%的惊爆利率。

不过，九州证券官方对此的回应是：该公司**融券标准利率为**8.35%，融券10.35%;尽管证金公司调低转**利率，但该公司暂时没有调低**融券利率计划;该公司的促销活动仅限于促销期间，促销期过后就无效。

“公司领导是希望借此在两融领域跑马圈地，不过由于前期行情低迷，目前看来效果一般。”一位也进行过类似促销活动的券商营业部负责人表示，目前为*夺两融客户，一方面是有限地下调利率，另一方面就是在交易佣金上进行优惠。

据悉，行业目前的通行做法是，两融交易的佣金一律为千分之三，但现在大部分券商都将这个佣金调整权限下放到了营业部，由营业部负责人来决定各自两融客户的佣金交易水平。

大券商*次低调参战

如果说中小券商为*客在两融利率和交易佣金上动作频频还可以理解的话，那大券商的一举一动则牵涉到市场两融的动向。

记者*新获悉的消息，已有行业前三的大型券商日前加入*客大战，将资产达到一定规模的新开仓两融客户**利率下调到了7.9%。此前，该券商两融利率基本都维持在8.35%，仅仅针对个别议价能力极强的客户部分调整至8.0%。

“在两融规模不到万亿的背景下，券商现在流动性的确都很充裕，而两融业务在目前点位也是一项几乎风险极低的业务，我们公司内部也在大力鼓励。”一家注册地在中部省份的上市券商相关业务负责人介绍。

*新数据显示，截至3月21日，券商两融余额8655.12亿元，较前一天规模出现轻微上升181.11亿元。这也是在证金公司大幅下调转**利率水平后，*次出现的单日100亿级别的规模上升。

不过，尽管两融余额出现了100亿级的上升，但转**余额并没有得到好转，即使是在证金公司大幅下调转**利率实施*日。证金公司官网数据显示，截至3月21日，转**余额为111.14亿元，较前一个交易日下降2.83亿元。

三天前的3月18日，证金公司公告，自2016年3月21日起，该公司**转**业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转**费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

尽管证金公司官网无法查到上述5个品种在此次下调之前的费率数据，但券商两融人士提供的数据显示，证金公司此前通过转融通借给券商两融的资金费率水平基本维持在半年期4.8%，其他品种据此递增。也就是说，仅仅以半年期品种为例，此次证金公司转融通费率下调水平高达37.50%。

券商“**”账本：几乎拿出全年净利润 浮亏不到5%跑赢大盘

国内券商们去年为**“上缴”两千多亿元人民币，随着2015年报近日陆续亮相，这份“**”账本也逐渐清晰。

广发、招商、东方、光大、西南、国金、东兴、太平洋(601099)这8家目前已披露财报的券商数据显示，其去年共出资461.78亿资金用来“**”，相当于其净利润的96%。其中广发证券(000776)两次共划出资金138.64亿元，此数据不仅高居上市券商披露**资金金额榜*，更是远超公司全年的净利润。

招商证券(600999)两次出资合计92.87亿，占去年全年净利润的85.13%。东方证券(600958)划出了64.61亿元的资金参与**，光大证券(601788)出资58.6亿，西南证券(600369)36.26亿、国金证券(600109)31.47亿、东兴证券(601198)25.3亿，太平洋证券14.03亿。

光大证券2015年年报显示，可供出售金**产栏中，“基金专户产品及其他”的期初初始投资成本为1.15亿元，期末初始投资成本为59.31亿元，期间资产规模增加58.16亿元，与58.6亿元的维稳市场投入相近，区间公允价值变动损益为-2.82亿元。根据《证券日报》的测算，基于此逻辑，估算光大证券投入资金的收益率为-4.755%。

《证券日报》以类似的逻辑推算，招商证券“**”收益率为-4.57%;西南证券的投入资金的亏损幅度为3.78%;东方证券、广发证券基于此逻辑估算的维稳市场所投入资金亏损幅度分别为3.78%和4.761%。而太平洋证券仅涉及了去年9月份的第二波维稳资金投入，期间取得了唯一的正收益，比例为 0.973%。

在*次21家券商表态联合维稳市场时(2015年7月4日)，A股处于4000点左右，并且承诺“4500点以下不减持”。2015年底上证指数已经跌至3500点左右，意味着券商投入的**资金可能面临着10%以上的浮亏。然而从已经披露2015年年报的8家上市券商来看，去年维稳市场所投入的资金浮亏规模远小于市场预期。

去年7月份A股大跌期间，证金公司获得人民银行充足流动性支持，得以在关键时刻从商业银行、券商、保险、基金等获得大批“**”资金。中证金的资金来源包括券商以净资产出资、银行间市场拆借、银行授信(包括已发贷款)以及公司债和短期**券等。

关于证金**总额和借款细节目前尚没有官方的披露。数据显示，去年7月金融机构负债同比增速快速上升超过30%。在7月中旬之前，已有17家商业银行借予中证金共计1.3万亿元资金。据媒体测算，中证金获得的商业银行授信规模在2.5万亿-3万亿之间。

统计显示，去年下半年50家证券公司先后给证金公司提供的**资金约为2200亿元。

不过，从已经公布年报的8家券商的业绩来看，公司净利润并未受到**资金浮亏等影响。据了解，多数券商把划入证金账户的这笔资金计入了“可供出售金**产”，而不是像某些自营股票盘归类在“交易性金**产”科目下。

业内人士表示，这样的会计处理方式仅会影响净资产，而不会影响券商的净利润，不过，这种处理方式只是暂时的会计，*终收益或亏损将由券商和证金公司共享。

投稿作者：孤芳不自赏46