私有化还是被收购 当当该值多少钱

3月9日，正在私有化进程中的当当网突然出现曲折。i美股资产管理有限公司(下简称i美股)突然宣布已向当当呈递关于以全现金方式收购其全部流通股份的非约束性要约。收购价格为每ADS8.8美元，比之前当当管理层的内部收购要约价格每ADS7.8美元高出12.6%。

i美股的此举成功几率并不大，当当网创始人李国庆夫妇并不会放弃当当。但毫无疑问，当当网的私有化价格将受到影响，提高私有化成本。

i美股创始人梁建剑也直接表示，去年以来，利用制度缺陷、市场波动进行低价私有化的中概股公司极大地伤害了中概股的整体形象，也影响到了i美股这样的二级市场投资者的切身利益。

“市场需要更多的野蛮人出现，来制衡各方力量，保护中小股东的利益。”梁剑说，对于低价私有化不应该仅仅停留在打口水仗、进行道德声讨的层面上，i美股愿意做恶人。

事实上，包括前不久的聚美优品，中概股低价私有化已经成为现象，中小股东提出不满的同时，我们倒可以看看，私有化的当当到底该值多少*呢?

当当网于2010年12月在纽约证券交易所正式挂牌上市，2015年7月9日宣布发起私有化。按照当当网董事长俞渝和CEO李国庆发起的7.8美元的报价计算，其私有化总估值约6.3亿美元。

根据财报，2014年当当全年总营收(GMV)达到142亿元，净营收79.6亿元，净利润为8812万元。其他关键指标上，当当拥有的2400万活跃用户和7210万订单，除此之外其账上还有约2.654亿美元的现金和等价物。

对当当而言，在国内上市有讲故事概念的资产包括两块，一块是原本的电商业务，有仓储，有过百亿的GMV，有图书垂直领域的**的地位;另一块则是正在发展的数字业务。根据当当在图书行业的优势地位，当当可以贯通产业链上下游，这也是当当目前正在尝试的，比如线下开店计划，当当计划3年1000家店计划，而在线继续强化数字业务，以及发行服务。这都是在图书业务上较其他电商的先发优势。

假如当当本体自主上市。其可以对标中文在线，目前市值239亿左右，而当当在国外还不到6亿美元，有着差不多6倍左右的增值空间。

除此之外当当值*的可能性另外一点在于其有被并购的可能性，如果被并购当当在图书市场的发挥空间将变大，由此市值也将有更多提升。

虽然刘强东和李国庆之间网上有对峙，但据说私下关系一直不错，而当当和京东之间一直也有着业务上的契合性。有消息说当当正在跟一些国内的*头公司“接触”，计划引入资本层面的战略合作，包括老对头京东。李国庆曾经向刘强东提议，“京东图书业务就别做了，外包给我”。

京东在图书市场肯定也是有所考虑的。去年，京东图书先是买下拇指阅读，再开发布会拉拢上游渠道，公布战略。内部人士曾说过京东的目标“现在出版物方面就三家，亚马逊、当当、京东，我们排第三，接下来的目标是排**”。

但是天猫的加入，让战局变得复杂。天猫刚刚宣布去年线上图书销售已经成为**。根据开卷全国图书零售市场观测系统显示， 2015年线上图书已达到280亿规模，据天猫公布的数据，去年其图书销售额达75亿，增速达到73%。

天猫的崛起有赖其平台战略。目前除了京东外，各大图书自营平台当当、亚马逊等纷纷入驻天猫，其中当当2012年入驻天猫，目前是天猫图书**店铺;2015年9月，亚马逊相继在天猫开设亚马逊官方旗舰店和Kindle官方旗舰店。除了这些**自营平台外，天猫还与2000多家民营书商、国内外50多家主流出版社等组成的生态体系。各类商家依托天猫提供的分销系统以及C2B反向定制、O2O解决方案等。

以当当的业务数据和现金规模，以及未来的想象空间，估值翻三倍不是问题。而在**互联网公司稀缺的国内股市，像当当这样的企业无疑会成为众人争*的对象。尤其是现在，不少A股企业现金雄厚，且十分迷恋互联网概念。

投稿作者：孤芳不自赏46