险资围猎万科所为何来 保险入股地产已成趋势

 万科**大股东再次易主。前海人寿在与华润的争夺战中，暂时获胜。万科A在12月6日晚间公告称，截至2015年12月4日，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有22.11亿股，占总股本的20.008%，为**大股东。尽管此前诸多声明，但是万科这一纸公告将前海人寿花*资“*购”万科一事得以确认。

  12月6日晚刚刚宣布大股东变更的万科，仅两天后便再遭险资举牌。12月8日晚，万科发布公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。万科的股权纷争变得更加复杂。

  博弈激烈

  万科**大股东再次易主

  根据万科12月6日的公告，钜盛华通过资管计划在深圳证券交易所证券交易系统集中竞价交易买入公司A股股票549091001股，占公司总股本的 4.969%。本次权益变动后，钜盛华及其一致行动人前海人寿保险股份有限公司合计持有公司A股股票2211038918股，占公司现在总股本的 20.008%，为公司**大股东。

  万科公告称，钜盛华和前海人寿是一致行动人，而其实际控制人是潮汕两兄弟姚振华、姚建辉。业内将姚氏兄弟控制的地产、保险、物流、****、公估、教育、医疗、农业等众多产业称为“宝能系”。而前海人寿是“宝能系”旗下的核心金融平台。

  对万科**大股东的争夺源于今年7月。从今年7月10日起，深圳宝能系旗下的钜盛华和前海人寿就耗资逾200亿元，两个月内连续三次举牌万科，增持万科股份占比至15.04%，合计持有万科A股股票16.62亿股，超越万科**大股东华润。

  民企宝能系与央企华润的博弈由此开启。

  在8月26日宝能系超越华润成为万科**大股东之后，宝能与华润双方的持股比例仅差0.15%。仅仅几天之后，在8月31日及9月1日，华润通过两次增持，新增万科约0.4%的股份，使其持股达到了15.29%，超越了宝能系的15.04%，又重新夺回**大股东之位。

  据港交所权益信息披露显示，华润在8月31日和9月1日两次增持万科的行动**耗资约4.97亿元。增持完成后，华润股份共计持有约16.9亿股万科股份，占万科A+H总股本的15.23%，加上旗下全资子公司中润国内贸易有限公司持有的股份，华润共计持有万科15.29%股份。

  宝能系并不甘心。12月4日，宝能系第四次举牌，持股比例增至20.008%，再次成为万科**大股东。

  未来华润是否还会增持万科股票以夺回**大股东的地位，目前华润对此一直未有表态。但据接近华润的人士表示，多年来，华润利用自己的资源对万科支持多多，而这也是一种投入，相信华润不会轻易放弃万科**大股东之位，

  有分析人士表示，万科的股权分散由来已久，不管谁成为**大股东，短期都不会对万科的经营和业绩造成影响；面对宝能系的来势汹汹，华润会采取什么策略尚不可知，但可以预测到的是，民企宝能系与央企华润的博弈将愈演愈烈，现在的博弈或将演变成持久的拉锯战。

  险资凶猛

  险企纷纷*滩布局地产股

  12月6日晚刚刚宣布大股东变更的万科，仅两天后便再遭险资举牌。12月8日晚，万科发布公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。

  安邦保险集团表示，其在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合万科的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持万科的股份及具体增持比例。

  不难发现，今年以来，各路险资在资本市场就没闲着，频频布局地产股。

  查看前海人寿在资本市场狙击房地产的轨迹，前海人寿和钜盛华已不是**次联手出击房地产。今年3月20日，华侨城发布公告称，拟以每股6.88元的价格非公开发行11.63亿股募资80亿元。定增完成后，华侨城集团持股比例从56.9%降至50.77%，前海人寿、钜盛华分别持股6.89%、5.17%，位列华侨城的第二、第三大股东。

  宝能系与房地产行业有着千丝万缕的关系。前海人寿实际控制人是宝能系老板姚振华。宝能系虽然涉猎广泛，从国际物流、文化旅游、保险金融到综合开发都有其身影，但房地产才是其重头。

  事实上，险企对于地产股的青睐由来已久。除了前海人寿，阳光保险也在本月初举牌一家地产公司京投银泰；包括天安人寿、前海人寿、华夏保险、国华人寿、安邦保险等公司均现身4家以上不同房地产公司的前十大股东；中国平安为碧桂园第二大股东，新华保险为方兴地产第二大股东；中国人寿现身南国置业与鲁商置业的第八大股东与第九大股东；泰康人寿则分别是南京高科、阳光股份、蓝光发展的第六、七、八大股东。

  盛富资本与协众国际总裁黄立冲表示，从险资资产负债匹配的原则看，保险资金需要寻找投资期限匹配且投资收益较高的项目。“地产板块是个较好的选择，特别是像万科这样的龙头地产公司，投资仍然能够获得稳定的回报。”

  有市场人士表示，今年以来央行5次降息，各类资产的收益率均大幅下降，而万科的业绩稳定，前海人寿现在买入万科是笔合算的买卖。“即使不算资产价格上涨的收益，其分红也能为前海人寿提供稳定的收益，2014年万科的派息率达到了3.7%。”

  形势难料

  前海人寿想控万科不容易

  潮汕姚振华兄弟宝能系对万科A的凶悍举牌，有分析人士认为是冲着万科的控股权而来，就像去年安邦保险举牌民生银行一样。

  对于前海人寿的举牌增持万科股票，虽然万科在数次公开场合都表达“欢迎”或“这是他们的选择”，但联系万科近段时间的种种举动，万科显然还不习惯让这样一位还不够熟悉的“股东”超越华润成为万科**大股东。

  在8月17日的万科中期推介会上，对于华润，万科总裁郁亮表示，华润15年来作为万科**大股东，积极承担了**大股东应有职责，积极不干预政策，每当关键时刻总是支持万科，这包括股权分置改革，包括B转H都给出承诺函等。

  “华润跟万科的关系，万科一直非常感激，并认为华润是非常优秀的大股东，中国上市公司缺少这样的大股东。”郁亮透露，“华润坚定地表示会继续支持万科。”

  在前海人寿成为万科**大股东之后的第5天，万科旋即召开临时股东大会，表示将用自有资金在100亿元额度内，对万科A股股份进行回购，以此来保护投资者利益。

  在前海人寿举牌万科之后，万科管理层曾与华润集团会面，以寻求**大股东的支持。而华润也在这期间表达了继续支持万科的态度，从8月31日到9月1日，华润连续两次增持万科，以0.25%的微弱优势，重新夺回万科**大股东宝座。

  而此次前海人寿重新成为万科**大股东之后，华润方面是否会继续增持不得而知。但12月6日万科在发布的公告里强调，公司认为**大股东虽然发生变更，但公司股权结构分散，目前仍不存在控股股东和实际控制人。

  万科董事局主席王石在微信上表明了对近期万科股权异动的态度：“近期万科股票骤然两个涨停板。是刷屏的财经新闻。1988年万科股改时，老王就放弃了股权，表明了对财富的态度，也表明了和团队一起做职业经理人，把万科打造成现代优秀企业的自信。既然放弃了股权，作为一家上市公司，谁想成为或实际成为万科的大股东，就不是管理层能左右的。但能做到的是为全体股东创造财富，为消费者提供满意的产品，为社会承担责任并捍卫尊重自然、尊重人类的价值观和万科文化。”

  分析人士称，从万科股权结构来分析，华润和宝能系即使继续增持，双方都几乎不可能触碰到持股30%、成为实际控制人的红线，因为这会触发全面要约收购，而华润方面还会面临与华润置地的同业竞争问题。也就是说，即使前海人寿成为**大股东，但万科的控制权不会发生变化；前海人寿要想控制万科，需要在董事会层面获得多数席位，而这为时尚早。

  但随着安邦的加入，这种均势恐怕很快就会被打破。目前，尚不能知道安邦此举是应万科管理层相邀，协助抗衡宝能系；还是宝能系请来的帮手，进一步稳住其大股东之位；亦或是两不相帮的机构投资者，单纯为了在二级市场上套利？

  ■业界声音

  金融加速进军地产已成趋势

  针对前海人寿、安邦保险等险资大举进军地产股，业内分析人士指出，从险资资产负债匹配的原则看，保险资金需要寻找投资期限匹配且投资收益较高的项目，地产板块是个较好的选择。前海人寿曾公开表示，投资万科是看中万科的长期投资价值，希望做战略投资者和基石投资者。安邦保险集团此番也表示，此次增持主要是出于对万科未来发展前景的看好。

  此前，前海人寿曾给南方日报记者邮箱发过一份官方回应，谈及为何投资地产股：“从投资万科的时点看，中国股市今年6月份出现下挫。万科业绩和股价一直较平稳，在适宜的市场环境下具备一定的上升空间，投资万科可以为投资者带来长期稳定的回报。前海人寿在此背景下买入万科股票，既符合监管要求，也符合前海人寿保险资金稳健和收益安全的资产配置要求。”

  根据这份官方文字所言，前海人寿还设立了专门的投资研究团队，对购买万科股票也经过了深入研究和分析。“万科作为行业龙头，市值近期约1500亿元，ROE超过19%，分红收益率接近4%，属于标准的蓝筹股票。股市波动加剧，但我们坚定看好中国经济和中国资本市场，且认为万科股票具有投资价值，才择机持续增持。”

  针对险企对地产股的青睐，易居智库研究总监严跃进分析认为：“险资对于配置新的资产需求较大，而以现在的情况来看，地产行业整体看好。”

  数据显示，前海人寿的资金来源中有300亿元来自于保户的储金及投资款增加额，去年该公司的经营净现金流约为291亿元，这意味着前海人寿的资金有较为迫切的投资需求。“现在很多行业投资进去难有立竿见影的效果，而地产在众多的行业里面虽然有所饱和，但是优秀的地产公司仍然能给投资机构带来稳定的回报。” 盛富资本与协众国际总裁黄立冲认为，“现在保险资金大量进入地产业，其主要目的就是寻找相对能够大量使用保险资金、回报商业模式比较简单的产业。”

  记者留意到，在多家地产公司被险企频频举牌的同时，恒大、万达等地产*头也纷纷试水金融行业。对此，黄立冲指出，金融加速进军地产已成趋势，而地产和金融的结合将是大概率事件，未来地产行业的金融属性将越来越强。

投稿作者：孤芳不自赏46