媒体融合转型中的资本运作

2014年，SMG(上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司，下简称上海文广集团)重启改革，以旗下的互联网平台上市公司“百视通” (BesTV)吸收合并上市公司--上海东方明珠(集团)股份有限公司(下简称“东方明珠”)来推动媒体融合，这种另辟蹊径的以资本运作为主要特征的媒体融合方式为旗下具有上市公司的传媒集团提供了**的视角和思路。

一、以资本运作为抓手的系统融合之路

1.**战略定位：“新型互联网传媒集团”目前，上海文广集团已成为中国**文化传媒行业产业布局*完整和市场价值*大的文化传媒产业集团，业务涵盖广播、电视、报纸、杂志等传统媒体运营、影视剧及电视节目制作与发行、数字付费电视、交互式网络电视(IPTV)和互联网电视(OTT)等新媒体渠道与平台运营、网络视频、网络游戏、电视购物、现场演艺和文化旅游等领域。旗下拥有12个广播频率、15个电视频道、15个数字付费电视频道、8种报纸杂志和一批全国知名文艺院团、演艺场馆与东方明珠广播电视塔、上海**会议中心、上海东方绿舟等城市文化地标。SMG通过上市公司的合并，目的是把互联网基因植入传统媒体集团中去，并牵引、倒逼、推动整个SMG的变革，进而打造“新型互联网传媒集团”。

2.顶层融合：“大文广”(原上海文化广播影视集团)和“小文广”(上海东方传媒集团有限公司)实施大整合根据新一轮改革方案：在保持上海广播电视台的事业体制不变的基础上，“大文广”的事业单位建制撤销，对“大文广”、上海广播电视台和“小文广”的经营性资产进行全面整合后而改制设立的国有*资的上海文化广播影视集团有限公司(即现在的SMG)正式运营。“小文广”以国有股权划转方式与上海文化广播影视集团有限公司实施整合。改制后，上海文化广播影视集团有限公司通过其控股子公司累计持有“东方明珠”45.2283%股权。整合后的SMG，于2014年3月31日正式挂牌，业务涵盖内容生产、媒体运营、网络传输、现场演绎、文化旅游、购物、版权经营等多种领域，截至 2014年9月底，总资产规模达467.9亿元，净资产规模达300.6亿元，资产负债率低于40%。

3.平台融合：“百视通”和“东方明珠”整合根据重组方案，将由“百视通”收购“东方明珠”，合并完成后，SMG将只保留“百视通”一家上市公司。停牌前百视通的市值为356.28亿元， “东方明珠”为347.95亿元，截至2015年1月9日下午停盘时，“东方明珠”的市值为432.02亿元，“百视通的市值”为405.50亿元，合计为837.52亿元，预计重组后的新“百视通”公司，将成为传统媒体领域*个跨越千亿市值门槛的传媒公司。“百视通”和“东方明珠”的合并重组方案有三个步骤：吸收换股合并、发行股份购买资产以及募集配套资金。“百视通”拟以每股32.54元的价格，以新增股份换股方式吸收合并“东方明珠”，换股比例为 3.04∶1，交易完成后，“东方明珠”被注销。同时，“百视通”拟以非公开发行股份购买“尚世影业”100%股权、“五岸传播”100%股权、“文广互动”约68%的股权、“东方希杰”约45.21%的股权。另外，“百视通”拟通过向上海国和基金、交银文化基金、绿地金控、上汽投资、上海光控投资、长江养老、招商基金、国开金融、中民投资本，以及文广投资中心在内的10家机构定向发行股份的方式，募集不超过100亿元的配套资金。SMG为什么采取“以小吃大”的方式--以规模较小的“百视通”为平台来整合规模较大的“东方明珠”呢?根本原因在于“百视通”更具备互联网基因，更符合传媒业的发展趋势和市场认可度。

投稿作者：孤芳不自赏46