时冰寒：神奇的中国股市

对于本人此前两篇博文中的观点,饱受争议。

　　一是,在10月16日写的《欧债危机通向天堂or地狱之门？》中,我明确指出:“具体到中国股市,我个人认为,到11月份将基本完成筑底过程。”我用的是“完成”。　　二是,在10月25日写的《美国、欧洲、中国经济趋势》中,我再次补充说明:“(中国股市11月完成筑底的)分析依据就是,欧债危机恶化,中国将在10月下旬*迟11月份对货币政策进行调整,而货币政策的调整必然影响到股市的走势。”

　　每次下这样明确的结论,都会花费我很多精力,斟酌再三,推导再三,唯恐有漏洞和偏差,常常紧张得失眠。

　　对我的观点,争议*大的是货币政策的调整问题。

　　*先看:货币政策调整的目的是什么？当然是,增加货币供应,向市场注入流动性,资金面会从紧张变为宽松。

　　其次看:中国货币政策是随什么而动的？我们知道,中国的央行是世界上*立性*差的央行,它只是一个从属于行**力的部门,或者,它本身就是一个行政部门,与计生、城管之类的区别,无非是具体业务不同、衣服穿得体面点而已。中国的货币政策是财政政策的附庸。过去直接在财政部下面当差,听命于财政部。但这样显得形象不好:财政与银行,一个花*,一个印*,花*是很快乐的事情,不够花就让印,不出门就弄得特别有*,显得很不含蓄。于是,便让央行*立了,拉一竿子人马自立山头,从办公环境和各色勤杂人员的配置及着装等来看,跟**接轨了,但实质没有改变,当然,随着技术进步,印钞之类的体力活容易干多了。

　　现在看看**。每当有危机的时候,国家就会**很多计划,这些计划不是让人观赏的——即使用来观赏也得用*裱糊一下——需要*来做。这次也不例外。

　　规划之后就是花*。*从哪里来？是从天上掉下来的吗？不是。是自己头脑里固有的吗？不是。

　　于是,有关部门开始营造气氛,公开调情,说CPI将很快会下降到5%以下。很多人不相信,我反正是信的,因为中国有一个神奇的部门——国家数字制造局(俗称统计局)。

　　于是,有关部门开始强调,通胀很快就会下去——当然是不可能的,那么多货币不可能消失。虽然股市下跌已经蒸发一部分,但数量有限。因此,国家即使调整货币政策,股市走好,但吸干了民众鲜血的楼市未必。

　　于是,10月20日放行地方债。

　　于是,10月25日,温总理强调:“要正确认识当前经济形势,准确判断经济走势出现的趋势性变化,把握好宏观调控的方向、力度和节奏,更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性,适时适度进行预调微调,保持货币信贷总量的合理增长,优化融资结构,提高金融服务水平。”这个信号极为关键。

　　我在10月25日写的《美国、欧洲、中国经济趋势》中,做了一点补充说明。

　　从此开始,中国股市像打了鸡血一样,亢奋地前行。

　　对于资本市场而言,预期的重要性永远大于现实——这是一条非常重要的原则。

　　当货币政策调整的预期被强化,资金就会突然涌出——中国从来不缺*,缺的是机会。截至今年9月末,中国的广义货币供应量余额已经超过美国28.2%。是全球第一货币大国。怎么可能缺*呢？

　　因此,货币政策何时调整已经不重要,重要的是调整预期已经被确认。对于股市的趋势而言,这就是动力。甚至在希腊突然宣布公投,让欧债危机恶化的背景下,中国股市都能特立*行。中国股市仿佛一个卧床两年的病人,突然跳起来举起了200公斤的杠铃,额滴神呐,太神奇了!

　　是的。这就是神奇的中国股市,或者说,这就是中国股市的神奇。

　　中国***喜欢说的一句话是:听其言,观其行。

　　这句话过去常被用到阿扁身上,许多人认为阿扁的确是欠扁的,但如果据此认为这句话只适合阿扁就真的太缺少创意了。

　　具体到货币政策上,不一定非得宣布调整了才算调整,只要客观上有了这样的效果,就属于调整了(就好比已经领证同居,何时举办婚礼已经不重要)。货币政策虽然还没有宣布调整(在通胀情况下宣布调整货币政策容易刺激很多人,**会格外含蓄,等前戏完成以后再宣布调整),但底下已经开始悄悄宽松了。

　　以下是《金融时报》11月3日的报道:

　　周三,衡量中国银行(601988,股吧)间流动性*重要的指标——7天回购利率下跌了近70个基点,为3周来*大跌幅,表明**在兑现承诺。与此相呼应,一年期利率互换(IRS)跌至3.37%,为6个月*低水平。

　　分析师预期政策放松将通过两个渠道进行:一是通过公开市场操作注入流动性,二是非正式指导各银行增加放贷。这两方面都已出现放松迹象。本周到期央票约为1070亿元人民币,而中国央行(PBoC)迄今只宣布发行110亿元人民币央票,说明该机构将向金融体系注入很大规模的净流动性。　　与此同时,官方《中国证券报》周三在一份报道中称,在中央**呼吁各大银行对中小企业提供更多信贷支持后,这些银行在10月底加大了放贷力度。

　　瑞穗证券(Mizuho Securities)经济学家沈建光(Shen Jianguang)在一份研究简报中指出,“我们相信政策放松会比预期来得更快。”

　　这则报道与现实中的资金供给吻合。从10月下旬四大行信贷投放情况看,信贷松动迹象明显。四大银行数据显示,10月前20天新增贷款规模仅在800亿元左右,截至10月27日,10月四大行新增贷款约1400亿元。21日至27日5个工作日,四大行新增贷款每天平均超过100亿元,贷款投放突然加速。

　　是的,这就叫听其言观其行,有时做了不一定说,有时说了不一定做;有时做了不说但让你知道,有时做了不说也不让你知道你翻墙知道了说你知道的是假的……都要根据具体情况而定。有了这些,还有必要傻等货币政策调整吗？

　　中国货币政策的调整,不仅会影响中国资本市场的趋势,也会影响到全球大宗商品趋势。

　　很多人或许发现,欧债危机虽然伴随着希腊这个巨大搅屎棍的新动作有了恶化迹象,但与之前的表现相比,全球资本市场的情绪还算基本稳定。原因是,以前美国被债务危机困扰,中国在想法把前期汹涌超发出来的货币蒸发一点,货币政策收得比脚紧。欧债危机再一恶化,就让世界感觉到暗淡无光了。

　　而现在,美国经济正在走向全面复苏;中国正在宽衣解带尝试再爽一把;日本感觉下一步棋局就是对准自己,具有先见之名的勤劳而勇敢的日本人便挥刀自宫,自砸场子让日元贬值,省得华尔街惦记自己了。觉悟这么高的国家,你好意思再拍一砖吗？既然四大经济体,三大经济体都开始有动作了,欧洲的悲剧就自己唱吧。中国没有必要掺和其中。求得急了,就告诉他们:“信心比黄金重要。”弄这个我们是强项。真要到了局面不可收拾了,到欧洲收购资源、优质资产,跟逛超市似的,有很大挑选空间。只要有人不昧心总想着吃回扣,国家利益到那时是能够*大化的。小编结语：从上次我们看过时冰寒先生的文章之后这是其再次宣称的第三篇文章了，看来时先生对他自己的文章还是相当重视的。

投稿作者：孤芳不自赏46