央行降准0.5个百分点

2015.02.08 来源: 互联网大字

刚刚迎来立春，央行就给市场吹来了一阵暖风。2月4日晚间，央行在官网上公布，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

此消息公布后，市场随即做出了反应，新加波富时A50期指快速拉升，从下跌2%反弹至上涨3.5%，由此显示出，市场对中国央行降准反应较为正向。

不过，此时宣布降准使得市场稍感意外。一是市场早前预计降准或推至节后;二是央行惯于周五晚间公布重大消息，而此次却提前至周三晚间;三是，在此之前，央行刚刚通过国债逆回购和SLO向市场注入流动性。

对此，部分分析人士认为其实央行此次动作算不上意外。其中，英大证券研究所所长李大霄认为，虽然央行选择在此时宣布降准看似出其不意，但其实和*近宏观经济数据的表现有较强联系，近期一系列数据都表明需要更加宽松的政策加以应对当前的经济形势。

而与上述观点相似，新富资本董事长李先林也认为，当前实体经济比较困难，央行降准也属于意料之中，特别是春节将至，资金紧缺、经济不够活跃使得实体经济更加困难，唯有打一针“降准”的强心针才能对经济构成一定程度的有效刺激。

制造业PMI走势图

事实上，宏观经济数据也确实不理想。从中国制造业采购经理指数(PMI)来看，国家***发布的2015年1月份 PMI为49.8%，较上月下降0.3个百分点。一方面，该数据已是连续第5个月下跌;另一方面，该项数据自2012年10月以来*次跌破荣枯线。

汇丰制造业PMI走势图

据此比较汇丰发布的PMI则更加难言乐观。汇丰发布的2015年1月份该项数据为49.70%，去年12月则为49.60%，这已是该数据连续第二个月在枯荣线下方。

“其实央行比市场着急，PMI跌破枯荣线超出了市场的预料，”尺度地产董事总经理李才旺说。李才旺表示，“降准”市场已经喊了很久，但央行一直在等宏观经济数据，降准放在春节前，说明经济仍然比较困难，央行不希望企业出现大面积裁员和倒闭潮，特别是中小企业。

而从在GDP中占比较大的房地产行业情况看，根据同花顺iFinD数据显示，2014年房地产销售面积整体处在下降通道中，6月份以后降幅一直处于7%以上。

2014年2月-12月商品房销售面积同比走势图

李才旺则表示，从房地产销售情况来看，近两个月一直处于大面积萎缩状态。特别是一月份，一些城市房地产销售萎缩了三成，部分二三线城市甚至萎缩了五成，甚至有的楼盘三个月只卖出一套房子。

经济下行风险较大，央行出手已成事实，但对后市的影响各方看法却略有不同。

前海开源基金认为，从本次降准来看，实质释放资金量约在6000亿左右，虽然相较A股30万亿以上市值影响相对较小，但更重要的是再次打开市场宽松预期，增量资金入场速度有望加快，估值**行情将再次演绎。短期来看，受益于低估值与利率敏感性，金融地产*为受益。

李大霄则认为，一方面，市场对本次降准早有预期，已经有所消化;另一方面，此次降准对冲了一部分IPO加快发行和去杠杆的影响，所以本次降准对市场的刺激将小于上次降息。短期看，金融地产将有所受益，而A股下跌也将有效减缓，但继续调整的格局没有改变。

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