山西理财：2015我们的钱放在哪里？

在经济下行的经济新常态和利率市场化的大趋势下，货币的价格将趋于接近真实价格。这一基本判定决定了在“*生*”的理财领域，收益与风险的正比关系将得到加强。

大同证券贾源：2015年股市震荡向上

2014年，股市风云再起，过去的一个月，大盘则不断攀升，跳上了3000点，许多人直呼：新一轮牛市又来了。那么问题来了，2015年的股市，股民该如何选择呢?就此问题，2014年12月9日，记者采访了大同证券太原青年路证券营业部的总经理助理贾源。

贾源告诉记者，2014年股市整体来说非常不错。从2013年到2014年上半年，创业板、中小板等一些新兴产业上涨幅度很大，但是短期估值有些高。在这个时候，市场发生了一些变化，经济还在下滑，而下滑的速度有些超乎大家的预期。2014年下半年，国家出了一些政策，**是“沪港通”打通了外部的资金;第二是“减息”让内部的流动性开始宽裕，这两个政策对股市在短时期快速连续上涨起到了积极作用。

2015年股市走势又是怎样一番景象?贾源向记者介绍，中国人民银行在去年11月21日宣布，自22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率就是大牛市开始的一个标志。“当前这波股市的上涨幅度是一次大级别、跨年度的行情。像这种级别的牛市，从启动到结束大约在26个月至34个月之间。也就是说，这波牛市有可能延续到2016年后半年至2017年上半年，但是上涨的幅度肯定不会像当前这么快。”

贾源分析说，短期市场上涨得太快一定会有快速震荡的现象，而且前期出现的“暴涨”，会“休息”一段时间。所以，之后的热点就应该放在前期没有上涨的市场，这些市场会出现补涨的情况。至于哪个市场更好一点，上涨的幅度更大一点，还是需要具体情况具体分析。

贾源说，受中国当前经济转型阶段的影响，大家会在传统经济市场和新经济市场这两个板块之间来回转换，其间的过程是很复杂的。某一段时间大家会比较倾向一些转型成功的新经济模式的市场，某一段时间大家可能会对这个板块比较失望，又重新转到传统经济模式的市场。所以，想让传统经济短期内退出是不可能的，这就需要新经济快速填补，时间越短，转型越快。所以，在这种复杂的情况下，体现在股市上就是一段时间小盘股会很好，一段时间大盘股会很好。他个人认为，以互联网、高新科技产业等为主的一批新的经济模式*终会胜过钢铁、煤炭、房地产等传统经济模式。

另外，贾源建议，大家还是不要在短期内涨幅很疯狂的股票上进行投资。“涨幅越大，动荡越大，承担的风险就会越高。典型的就是券商、保险、银行等金融领域以及房地产、钢铁等一些*近走势很好的股票。”

信诚人寿樊龙：政策利好保险业

2014年8月10日，《***关于加快发展现代保险服务业的若干意见》发布，11月21日，央行宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。信诚人寿保险有限公司山西分公司业务发展**专员樊龙告诉记者，在双重利好的情况下，明年的保险业值得期待。

“随着国家政策推动与老百姓保险意识提高，保险行业在产品研发与服务上有了较大突破。以前人们认为保险就是单纯**，但现在已是家庭资产配置的重要组成部分，让老百姓更全面地认识保险的金融属性。”

“***‘新国十条’的**开启了保险业发展的新篇章，商业保险一定会成为家庭和个人商业**计划的主要提供者。随着我省保险市场竞争主体的增多，从*初的老五家(人寿、新华、太平洋、平安、泰康)到现在20多家，保险从业人员素质也在不断提升，相信对我省保险行业的发展会愈加助力。”樊龙说。

去年11月21日，央行宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。“降息后，银行储蓄及理财产品的收益会有所下降，股市变幻莫测，房地产市场前景不明朗。与之相比，保险理财产品安全性高、收益稳定，灵活性日渐扩展，同时*有的**功能优势更加凸显。个人税收递延型养老保险试点也将于明年启动，这些对2015年的保险行业会是极大利好。”樊龙说。

2014年11月18日，省金融办、山西保监局共同召开了《山西省人民**关于加快发展现代保险服务业的实施意见》新闻发布会，会上提到到2020年，基本建成**全面、功能完善、安全稳健、诚信规范、体系健全，与我省经济社会发展需求相适应的现代保险服务体系，使保险成为**、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段，成为提高**水平和**质量的重要渠道，成为**改进公共服务、加强社会管理的有效工具。力争保险深度达到5%，保险密度达到3500元/人。

2015年，《不动产登记实名制》与《存款保险制度》等法规即将颁布，对保险公司都是政策利好。“对于高净值人群而言，*重要的是要把‘家庭生活所必需的现金流’与‘企业的现金流’严格区隔，有一个防火墙，然后再做**安排，包括合理规划遗产分配，财产纠纷，财富传承等问题，都可以用保险制度来解决;对于普通家庭而言，未来医疗、养老、教育费用渐长，如何更好地解决这些问题必将是每个家庭要着重考虑的，对于保险行业，尤其是商业保险公司必将参与其中，并成为支柱力量。”

西南证券周晔：2015年债市趋于中性

2014年的债券市场可谓波澜壮阔，操作得当的投资者这一年的回报相当可观。但在这一年的尾声，货币市场流动性的突然紧张、债市的黑天鹅事件以及股市的持续上涨使得驰骋了一年的债券牛市行情戛然而止。在当前的经济背景下，利率下降是股债牛市行情的基石，从年初到11月底，债市顺风顺水，一路高歌，中债总指数累计收益达11.6%;然而进入12月，债市却风云突变，中债总指数在两周内快速下跌1.3%。债市骤然转向，不但令投资者有些措手不及，而且给2015年债市的预期也增加了更多的不确定性。

2014年11月宏观经济数据和*新的汇丰PMI数据显示实体经济正在过冬：11月工业增加值和固定资产投资增速继续下滑，唯有消费增速略有改善;12月汇丰PMI初值为49.5，已经跌落50 一线，新订单指数和产出指数显示私人部门需求不足，企业补库存意愿低迷。11月的CPI只有1.4%，PPI只有-2.7%，通缩时代悄然来临。虽然短期有地产销售回暖带来的经济改善预期，但地产周期的回落趋势难于撼动。在地方**融资平台清理整顿的大背景下，2015年**投资如何做好经济托底也充满不确定性。不同于成熟市场，中国债市是一个正在向市场化转型的市场，风险定价还没有真正实现，决定中国债市走势的因素不但有传统的利率和通胀水平，而且包括市场化进程的速度。

在2015年，一方面，较为宽松的货币政策对债券市场有利;另一方面，伴随着利率市场化的推进以及刚性兑付的可能弱化，债市的风险定价程度有望提高，而其进程则存在诸多不确定性;此外，股债跷跷板效应，会因股市表现而影响债券资产的吸引力。如果明年再次出现央行降息这一决定导致股市上涨，大量资金涌入股市这个池子，继而增加实体企业的融资难度抬高融资成本，在现如今国内逐步完善的金融市场中，这种选择也需要寻求一个适当的平衡点，因此，我们对2015年债市的整体判断趋于中性。

邮储银行山西省分行孟英娇：2015投资基金要均衡配置

2014年11月下旬以来，在券商、银行等权重股带动下，沪深股市不断飙升，两市成交额不断刷新纪录。不过，经过持续逼空后，近期随着金融股进入震荡期，指数呈现持续震荡的状态，市场情绪逐渐趋于稳定。受益于股市的结构性行情，各股票型基金均实现了业绩的正收益，其中尤以主题类基金的表现*为抢眼。2015年是中国经济转型的重要年份，股市将怎样走，充满了悬念。尽管伴随着股指的上涨，市场上的*越来越难赚，但是有一条主线，即紧抓主题成长不动摇。主题概念投资显然已成为市场的共识，其中信息科技、医疗服务、环保等都是今年以来基金投资比较看好的行业。

2015年，预计中国经济将步入增速换挡的新阶段，再加上一带一路等基建项目将为中国经济带来一定活力，全年GDP将在7%左右。同时改革和转型也将成为主调，这将在一定程度上使得中国经济更加多元化。为降低小微企业融资难融资贵，融资利率将长期维持较低水平，中小企业发展迎来利好，这将使中国经济更加灵活。2015年是中国经济周期性上涨积淀的一年。

2015年也是中国股票市场非常重要的一年，增量资金进入A股市场将会成为决定行情走势的主要因素。在沪港通、无风险利率走低、房地产投资资金流入股市等利好下，增量资金将会主导2015年股票市场走势，很可能使得A股呈现震荡走高的态势。在经历了多年熊市后，A股市场有望开启长期的上涨趋势，投资者资产配置也应该向A股偏移。由于专业机构投资者信息更及时和丰富，专业度更高，特别是在股市向好的背景下其平均业绩远超过基准指数，因此建议广大个人投资者在基金投资策略方面，在目前短期市场风格多变的情况下，建议投资者维持均衡的配置比例，中长期投资者应当开始积极关注市场的变化，不要盲目介入前期涨幅过高的主题性品种，更多选择对择股能力强、中长期业绩稳定而优秀的偏股型基金。

山西大学经济与管理学院田新豹博士：2015年基金是较好的投资渠道

任何时候，用*生*都不失为一种好的理财方式，基金、保险、股票、债券，就成为投资者必选的项目，2014年经历了央行降息，以余额宝为代表的互联网金融——货币基金收益回归正常，以及新的P2P理财在全国掀起交易热潮——2015年投资资本市场，这些投资渠道会面临怎样的变化，收益会出现怎样的波动，投资者又该如何进行家庭资金的配置?

田博士介绍到，在即将到来的2015年，股市将为具有一定风险承受能力的投资者提供较大的机会，而一般投资者也可以通过投资基金来享受这一投资机会。

通过在2014年年末股市的疯狂之后，人们应当更加理性来看待来年股市的发展。一方面，股市出现大幅波动的可能性较大。股市能够在一天之内达到8%的振幅，这是“资金市”的明显特征。在基本面没有完全改变的前提下，2015年股市或以大起大落为主要特征，即2015年行情的波动将更为显著。另一方面，股市将以慢牛形式缓步上升。中央经济工作会议已明确2015年保增长的任务，表明基本面会较为稳定，同时国内经济改革也将为市场增加活力。因此股市也将会不断上升。

在2014年底由中证登发布的《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》导致了债券市场的大跌，虽然在短期内对债券市场产生了较大影响，但*终的走势是取决于市场的基本面因素。具体来说，决定债券市场走势的*终还是中国宏观经济的增长水平和货币政策取向，交易规则的变化可能会带来债券品种的分化，但不会改变债券市场的总体走势。

在基金投资方面，由于股票基金与股市相关，而债券基金与债券市场相关，因此对于普通投资者来说，投资基金是一个较好的渠道。通过专业投资机构操作的基金既可以享受股市、债券市场带来的投资机会，同时也能有效降低自身的投资风险。

投稿作者：孤芳不自赏46