资讯 > 正文
虽然未来充满变数，但对于债券基金的基金经理而言，2015年却可以确定一件事情，那就是躺在无风险利率上数钞票的舒服日子，真的*****了。
去年底，来自于中国证券登记结算公司的一纸通知，给偏爱加杠杆的债券基金一记“当头棒喝”;而某些地方**突然撤销对部分城投债的“保函”，更是让债市的不确定性信用风险弥漫。某债基的基金经理向记者感叹，相较于以往债市投资重在把握机会，2015年债市投资的重心或转向对风险的甄别，尤其是那些有可能超预期的“黑天鹅”事件。“可预期的风险还好说，可以通过操作来规避;但‘黑天鹅’是我们难以对付的。问题在于，天知道今年会有多少‘黑天鹅’!”该基金经理无奈地说。
重构收益率曲线
对于众多债市投资者而言，中国证券登记结算公司去年底发文调整企业债回购资格，显然是一次超预期的政策冲击。而政策“炸弹”骤然**的背后，则引发了众多基金经理的深思。
海富通基金认为，中登公司的政策，从长期而言，是为了优化利率市场，降低杠杆风险。通过对于目前的质押库进行清理，对信用资质欠佳的城投债进行去杠杆，以避免潜在违约事件对质押库带来的冲击。海富通基金指出，先前资质不佳的城投债仍可有很高质押比率的现象，不仅大大拉升市场违约风险，债券本身的风险溢价亦不能充分反映债券特性，即高风险不一定是***。而伴随着中登公司的政策调整，将使债券发行和收益率更趋市场化，而少了可质押的特性，质地较差的债券为吸引投资人青睐，势将提高风险溢价，充分发挥债券“价格发现”的功能，同时更能洞悉发行单位的偿债能力。
不过，伴随着政策引导债市收益率曲线向正常回归，债基的投资操作也将随之变得更加复杂。上海某债基的基金经理向记者表示，这意味着，投资债市需要更好地把握个券的风险收益特征，这不仅需要基金经理有较深厚的投资功底，而且需要基金经理对个券的基本面有准确认识。换句话说，在收益率曲线逐渐回归正常的债市，考验基金经理投资能力的将不仅仅是人脉关系和加杠杆能力，还包括对风险收益的判断能力。
“**坑”与“控风险”
值得注意的是，虽然去年底“黑天鹅”频出，但许多债基基金经理仍认为，在降息通道预期形成的背景下，债市的上升通道未改，短期市场波动不会影响债市中期投资机会。
某基金公司固定收益部负责人表示，为了满足中证登的规则，债券市场短期抛盘较大，从而短期内对债基等固定收益产品业绩形成较大冲击。但客观地看，由于目前仍处于降息通道之中，在市场吸收了短期抛售的冲击后，债市会重新回到上升通道，今年债市投资的开局应该会不错。“在未来一段时间，债基或迎来一个投资的‘**坑’，中期债市投资的介入时点会出现。”该负责人说，“不过，市场需要适度降低对债基业绩的预期，毕竟，由于杠杆投资实际上受到了较大限制，债基的业绩很难像以前那样迅猛。”
不过，业内人士强调，相较于投资收益，今年债基更应该关注投资风险，因为在经济不断下滑以及**有意打破“刚性兑付”的背景下，信用风险“黑天鹅”事件有可能越来越多，这对债基投资形成严峻考验，建立自己的信用风险评价和控制体系迫在眉睫。
投稿作者：孤芳不自赏46
传统木材对环境有污染，金火旺木炭机制作出了节能环保又干净的木炭机产品，深受消费者和加盟商认可，前来加...
金火旺木炭机产品性价比高，耗能小，污染小，在市场上有着较好的名声，也获得了消费者的称赞，发展至今，已...
2018爱亲母婴生活馆加盟有哪些条件?投资费用是多少?爱亲母婴生活馆想必关注母婴行业的朋友都是知道这...
不管是烤肉还是烤串最少不了的就是木炭了，而且现在是夏天人们对烤串的需求比较大，自然也就需要更多木炭，...
爱亲母婴生活馆怎么开?应该准备多少资金?二胎政策的实施促使了母婴行业的飞速发展。所以现在开一家母婴生...
说起茶饮现在的年轻人第一个反应就是小时候家中爷爷和爸爸常常喝的苦茶，闻起来倒是香香的但是喝到嘴中却给...
招商加盟网3158招商加盟网友情提示：投资有风险，选择需谨慎