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诸如不**的互联网企业上市、对赌协议合法化、推动VIE架构企业回归、试点多重表决权、放开股权激励限制性规定等相关政策，值得期待
创业板即将迎来五周岁生日。五年以来，创业板的迅猛发展有目共睹：截至昨日，创业板上市公司(含ST)共有397家，总市值为2.21万亿元。其中，市值已超百亿元的公司共40家，碧水源的市值已经突破了300亿元。
“创业板是构建多层次资本市场的关键环节，其创业、吸纳就业的功能*大，也树立起诸多创业投资的典型案例，对于激发市场创新起到了重要的作用。”英大证券*席经济学家李大霄昨日在接受记者采访时指出，“现在创业板*大的问题，在于其估值虚高，风险非常大。”
被誉为中国纳斯达克的创业板估值比纳斯达克高出不少，根据深交所*新数据，截至22日，创业板平均市盈率为67.67倍，比纳斯达克高出一倍左右。
李大霄表示，中国并不缺小企业，而是缺大企业，但是大型企业往往已经上市，而且破净的居多，和主板相比，目前在创业板上市的公司数量相比并不多，在发行受控下产生出的高溢价有相当的风险。尤其是当前，在经历一番“造富潮”后，为数众多的创业板公司高管却在减持，对市场构成了重大利空。
公开数据显示，2014年上榜的**中来自创业板的达26位，同比增幅达73.33%。此外，仅江苏一地，已经挂牌上市的47家创业板公司中，诞生亿元以上**29位、千万**约百位。据Wind数据统计，从今年1月1日到10月22日，创业板共有299家公司发生重要股东二级市场交易，变动次数合计达2443次，总变动方向为“减持”的高达267家，占比高达89.3%。净卖出股份数合计16.11亿股，减仓参考市值高达295.65亿元。
不过也有市场人士认为，高管减持现象从创业板建立伊始计算并非“严重”。截至2014年8月31日，创业板累计减持的限售股合计200.26亿股，但88%以上系机构及一般投资人减持。高管减持仅25.53亿股，占其已解限股份数的14.04%。
“创业板作为中国证券市场*为活跃的新兴板块，培育出相当数量相当可观的新兴企业，这些企业作为新经济中的代表，尽管里面还有不少投机倒把者，但创业板基本上发挥出了支持实体经济，尤其是创新型企业发展的这一功能。”知名经济学家宋清辉向记者表示。
除了高估值风险外，降低相对较高的财务准入门槛也是业内对创业板发展*为关注的一个话题。
***曾表示将积极研究推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件但尚未**的互联网和科技创新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。日前***新闻发言人张晓军表示，要把创业板专门层次改革与证券法修订、注册制改革、多层次资本市场建设等工作有机衔接起来。
近日有媒体报道称，创业板或将推动多项重大制度变革，诸如亏损互联网企业上市、对赌协议合法化、推动VIE架构企业回归、试点多重表决权、放开股权激励限制性规定等，从而构建出符合创新型、成长型企业成长特点、契合创新经济发展需求的资本平台。
投稿作者：孤芳不自赏46
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