沪港通并非A股牛市通行证制度变革难出大牛市

2014.10.14 来源: 互联网大字

当下，美股仍在延续货币幻觉式大牛市盛宴。A股则试图摆脱货币紧缩困局，走一波制度创新背景下的结构性牛市。不过，这只是“年度吃饭行情”，难以演变成“跨年度大牛市”。

经济微刺激股市弱复苏

2008年至2009年，中国在经济重度衰退期推出“强心针式**政策”，目标是全力以赴防萧条。未来几年中国仍将处于经济转型期，“对冲式微刺激政策”频现，重在细水长流保质量调结构。

对应A股的中长期表现，应是周期股有反弹无反转，新兴产业股票则搭上政策扶持的快车，股价涨速远远超过业绩表现。

基于对三期叠加期的判断，高层多次提出“适应经济新常态”。由此预测，只要经济不出现硬着陆迹象，对症下药调结构式或补短板惠民生式微刺激将是主基调。前者如支持电子创新和网络服务，后者如扶持棚改、养老产业。类似举措对GDP增长的影响有限，在促就业上却事半功倍，有望成为长期优先推出政策。这也是新兴产业股被长期看好的主因。

经济微刺激，信贷仍是微紧缩。目前，多数地方**平台负债率较高，**不松银根，地方财政扩张空间极窄。全国新增贷款从6月份的1.08万亿元，速降至7月份的3852亿元，市场对经济企稳的预期降温，金融地产股因此就地卧倒。

投稿作者：孤芳不自赏46

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