寿险新业务价值超预期保险业拐点已现

2014.07.17 来源: 互联网大字

有研究机构预计，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2014年上半年净利润分别为163亿元、240亿元、70亿元和30亿元，同比增长0.72%、33.96%、26.33%和23.91%

寿险新业务价值超预期保险业拐点已现

近日，上市险企陆续公布了今年上半年的保费收入情况，其中，平安人寿录得1053.1亿元原保险保费收入，同比增长21.8%，太保寿险保费收入为602.05亿元，同比增长7%;太平人寿保费收入401.4亿元，同比增长23.9%。

《证券日报》记者*家从同业交流平台了解到，部分寿险公司的数据已经提交，从这些公司的情况看，今年上半年的寿险业务总量整体实现较高增长，如第二梯队中的合众人寿1-6月的总保费就达到了136亿元，同比增速超过90%，阳光人寿规模保费也取得30%以上的增速。

寿险业务总量在保险产品长周期消费属性、费率改革、替代品吸引力下降等因素作用下，取得**性增长，2011-2013年寿险业同比增速分别为-9%、4%、8%，2014年1-5月则高达31%。

寿险承保业务保费总量增长的同时，业务结构也在优化。个险和**型产品占比、期缴率不断提升，鉴于个险业务价值是银保业务的5-10倍、**型产品是分红险的5-10倍，今年上半年保险公司内含价值和新业务价值将有效提升。

日前，申银万国证券发布保险业中报前瞻研报认为，寿险公司*关键的指标——新业务价值表现超预期，中国平安、中国太保大幅**。预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2014年上半年个险新单保费分别增长12%、18%、35%和30%，银保新单分别增长

-5%、70%、-20%和60%。若不考虑内含价值相关假设调整，新业务价值预计分别增长7.1%、24.0%、25.5%和17.0%。

在投资端，华泰证券保险业分析师罗毅认为，受益投资渠道放开、利率市场化、优先股即将发行等利好因素，保险业总投资收益率处于上升通道，预计5年内将达到6%以上。2012-2013年保险资金总投资收益率分别约为4.5%和5%，2014年一季度约为5.1%，其预计2014年全年将达到5.2%-5.3%。

看好投资收益率还有平安证券非银分析师缴文超，他认为，2013年以来，保险公司投资资产中，定存占比逐步下降，公司债、企业债等固定收益资产占比提升，权益投资固定收益化，另类投资大幅提升，整体看保险行业投资资产大体呈现固收、权益、另类投资8:1:1的关系，因此，总投资收益率维持5%问题不大。

“保险业承保与投资全面向好，拐点已现，而估值水平仍处于历史底部，当前保险股股价**吸引力。” 罗毅认为。

申银万国研报认为，2014年保险行业景气度显著回升，寿险保费和价值增速为10年以来*高。综合考虑业务增长、投资收益提升和产险承保利润等影响因素，其预计中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险2014年上半年净利润分别为163亿元、240亿元、70亿元和30亿元，同比增长0.72%、33.96%、26.33%和23.91%。

投稿作者：孤芳不自赏46

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