创业融资：VC“领投”与“跟投”的奥妙

2014.05.19 来源: 互联网大字

如果留心各个公司宣布的**新闻，就会发现每次参与投资的VC(风险投资)基金都不止一家。为什么VC不*自投资然后*占所有回报?答案很简单：分散风险。拉上其他基金一起投资，虽然会在将来分享回报，但*先分担了风险。因此，企业**需要的资金往往由多家VC分担，几乎没有出现过一家VC*自投资某项目的案例。

虽然每一轮**都有多家VC参与，但各家出*的数额并不是平均分配的。必然有一家VC承担绝大部分的投资额，其余一家或多家VC再分摊剩余的部分。出*多的VC被称为“领投”(lead-investor)，其余VC被称为“跟投”(co-investor/co-investors)，这是非常正式、专业的区分。在**相关的所有法律文件里，必须*先写明哪家VC是“领投”、哪些是“跟投”，丝毫不可含糊。

之所以要有“领投”的VC，因为必须有VC行使**的话语权。利益当前，“排排坐、吃果果”在资本世界可行不通。各家VC对公司经营管理的意见不统一，被投资的公司该听从哪家呢?“领投”VC承担了**多数的投资额，就必然享有**优先的话语权。比如公司的董事会席位一定*先给“领投”VC。公司重要事务不仅需要董事会通过，还必须获得“领投”VC同意。而在出售公司股权、上市这样涉及投资回报的事项上，其他各方一般不能反对“领投”VC的决定。简单来说，“领投”VC不同意的事，公司做不了;“领投”VC想做的事，也没谁能反对。

“领投”VC特权多，但“跟投”更实惠—出*不多，操心不多，回报却一分不少。2000万美元，“跟投”能投十几个项目，“领投”只能投不到十个，而且很可能“跟投”的成功率会更高。要是能总跟着优秀的“领投”基金一起投，岂不是能坐享其成?但优秀“领投”基金的大腿，哪有这么容易抱上。在优秀 “领投”基金参与的项目上，跟其他想投的VC打破头，可能也就抢到1%的股份。

每次的**中，VC是做“领投”还是“跟投”，不仅考虑**公司的实际情况，更多地取决于各家VC在长期竞争合作中形成的“关系”，这才是“领投”与“跟投”真正的奥妙。VC界看似各自为政，其实早已形成各种小团体，在每次**中默

投稿作者：孤芳不自赏46

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