通胀压力高于预期加息成为机构心病

2011.08.03 来源: 互联网大字

“通胀数据比我们想象的要高一些，这可能引发一系列的连锁反应。”上海一家基金公司的投资总监对记者表示，昨日公布的CPI数据为此前央行以及银监会的一系列措施作了很好的注脚。

昨天公布的数据显示，2009年中国国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，居民消费价格比上年下降0.7%，12月份上涨1.9%。

“CPI通胀为1.9%，强于我们和市场的预期。2010年全年经济增长和CPI通胀的实际数据将有可能比我们预期的9.6%和3%有所升高。”巴克莱资本中国经济研究主管、*席经济学家彭文生博士对中国经营网记者表示，2009年12月各项月度指标则表现各异，强于预期的零售销售额数据表明私人消费的强劲，而低于预期的、疲软的工业生产数据反映出投资的进一步放缓。

记者了解到，尽管宏观经济指标仍在机构的预期之中，但是由于CPI的回升出乎意料，联系到近期央行和银监会一系列收紧货币政策的措施，关于是否加息，以及市场流动性的担忧成为市场焦点。

“从通胀情况来看，相对此前的大多数月份，压力在2009年底有所显现。我们预计今年上半年通胀压力较大，在年中可能会达到*高点。”汇丰晋信基金投研人士指出，考虑到**经济仍在进一步的去产能化过程中等因素，今年下半年的通胀压力可能会得到明显缓解。

摩根大通中国*席经济学家王黔则将2010年的全年通胀预期从此前预测的3.0%上调至3.2% 。

彭文生预计，控制信贷的增长速度将是未来几个月货币政策的主要目标，央行还将采用一系列工具来管理银行间流动性，指导银行间同业拆借利率进一步上升。宏观调控措施将包括存款准备金率和央票发行利率的进一步上调。

“当局很有可能采用包括银行信贷窗口指导在内的微观调控措施，辅以央票定向发行和差异化存款准备金率等举措用以惩罚那些放贷步伐过激的银行。”

据悉，在2010年前两周，新增信贷已超过1万亿元，而全年新增信贷总额目标为7.5万亿。分析人士指出，这意味着信贷增速过快并偏离2010年整体信贷目标，央行必须加以控制。

市场传言，央行将会在本周末加息。对此，多位受访人士表示虽然加息可以预见，但是不会这么快到来，至少一季度看不到。

“我们相信央行可能于2010年第二季度开始提高政策利率。”王黔认为，央行今年将三次提高基准政策利率，每次提高27个基点。他同时预计，今年还将三次提高存款准备金利率，每次提高50个基点，*近一次可能是在2010年第二季度。

彭文生坚持认为从调控信贷投放的角度看，今年下半年才会迎来加息，但是考虑到通胀的压力，时间窗口可能提前到二季度。

瑞银*席中国经济学家汪涛也指出，调整利率是央行管理通胀的重要手段，但是和摩根大通不同的是，他们认为今年会有两次加息，**次是在二季度。她强调，通胀预期虽然上升，但是在可控的范围，不会上升得太快，因为**需求疲弱给核心的制造业产品价格带来下行压力。

2009年底的投资策略中，各大机构纷纷看多市场，高唱跨年度行情，但是刚进入2010年，他们的基调就开始变化，从唱多转向唱空。

“确实，现在大家心里比较谨慎了，仓位上也有所调整。”某基金经理告诉记者，四季度的时候整体仓位都很高，但是*近一段时间都有所调整。

“主要还是大家心里没底，不知道下一步**会怎么调控”，该人士表示，一月份信贷猛增本来在预期之中，所以才会有“吃饭行情”之说，但是央行的调控手段之强劲也令人担忧。

信诚基金投研人士则向记者表示，根据他们的判断，加息可能提前到一季度末。“事实上，货币政策在去年第三季度已经转向，今年依然保持这样的趋势，而且力度会进一步加大，加大的原因是经济或将出现过热。”

投稿作者：孤芳不自赏46

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