【晓午宏观】中国经济第三季度确立反转

2011.08.03 来源: 互联网大字

如果说**季度和第二季度中国经济正在寻底的话，那么中国经济第三季度经济明显跳升，确立反转态势，中国经济正进入新一轮经济增长周期。

第三季度经济数据*大的两个看点是出口和房地产，结果这两个数据双双超出市场预期。它们的表现扭转了上半年以来中国经济外冷内热的尴尬局面，

早前，市场比较担心的出口复苏在9月得到支撑。在8月份同比下降23.1%之后，9 月份中国的出口降幅大幅收窄为15.2%.同时，9月份的进口同比降幅从8 月份的16.9%收窄至3.5%.

有机构认为进出口跳增并不意味着9月整体贸易形势明显好转。由于假期时间安排不同，今年9月比去年多出两个工作日，这扰乱了同比增长数据。

但是环比看来还是增长强劲。经季节调整后，9 月份的出口月环比增幅实际上已从8 月份的3.4%提高到了6.3%，同时进口环比增幅也从1.0%加速至8.3%，环比数据无疑证实了外需实质性回暖。

日前媒体报道的珠三角招工难问题显示了企业已经在增加用工。企业用工是经济复苏的滞后指标，企业的经营行为一般都是落后于市场复苏预期，当订单增加时，企业会增加产能利用率，当生产线全部开足时，仍然不会轻易招工，而会开足马力，利用节假日超负荷生产。*后，当订单还是纷至沓来时，工厂才会醒悟，需求复苏了，必须增加员工。

2009年在出口负增长20%的情况下能保八，那么，进入2010年，当出口回升到10%时，外需对GDP的拉动作用大增。

另外，市场比较关心的是房地产成交量和房地产投资的可持续性。国庆前，大家对于9月前20天的全国房地产成交数据不是很乐观。据相关机构调查，9月14日至9月20日，北京、上海、深圳和天津销售面积环比分别下降7.7%、7.9%、8.2%和19.6%。

但是，国家***9月份的房地产销售数据令人吃惊，无论是当月商品房销售面积，还是销售额环比都保持增长。同时，新开工面积和土地购置面积环比继续增加。这推动9月份房地产投资同比增长37.1%，比上月提高2.5个百分点，直逼40%大关。房地产投资增速的加快直接拉动第三季度投资增速长33.2%.

进入7月份，由于房价高涨，**曾经通过货币政策短暂的收缩加以调控，如二套房贷政策等，投资性需求和刚性需求同时降温。但是经过8月份和9月份的政策修补后，目前看来，经过一段“房价等待收入”的时间后，房地产成交仍极有可能再次**。可以预见，2010年，房地产新开面积和投资将会顺利接替**投资的大棒，推动中国经济增长。

同时，扣除物价因素，第三季度社会消费品零售总额实际增长17％，比去年同期快了2.9个百分点，显示消费需求的旺盛。

在9月初，笔者曾提出“新一轮经济增长周期即将来临”，当时还有些超前；但是第三季度经济数据公布后，笔者相信，这一结论基本上可以说进一步确立，中国经济第三季度已经反转，W型的二次探底已经离我们远去。

在9月初，还有两个因素具有不确定性，一是中国的经济政策是否会出现失误，过早退出；二是美国再来第二波金融危机。

现在看来，这两个不确定性大为降低。中国**在7月份踩了一次信贷急刹车，从1.53万亿减少到3559亿，但是随后在8月和9月迅速修补了刺激政策，这提高了投资者、企业家的信心，直接推动第三季度经济强劲增长。11月底、12月初，**将召开会议定调明年经济政策，但是有理由相信积极经济政策仍然会延续到2010年。

同时美国经济下半年强劲复苏，这一复苏超出市场预期。2009年一季度GDP下降6.4％，第二季度美国GDP下降1％，第三季度美国经济将进入复苏通道，增长3%左右。

投资者会反问，上一轮经济增长周期从2003年开始，距离1998年亚洲金融危机有四年多时间，为什么这一次**金融危机，中国经济在2007年12月经济增速开始下滑，到2009年，仅用了两年时间就消化得差不多了。

**个原因是，两个危机的环境并不一样，当时1998年亚洲金融危机后，随后几年，接连发生了美国IT泡沫崩溃、9.11恐怖事件，所以外需环境一直不好；第二个原因是当时中国自身经验和政策原因，**政策力度和时间都远远不如这一次，所以当时经济复苏时断时续。

在上一个经济周期到来时，2003年11月召开**经济工作会议，***总书记在报告中提出，当前我国经济发展正处于经济周期的上升阶段，要倍加珍惜当前经济发展的好势头，巩固和发展这个好势头。

年底的**经济工作会议会如何认识和判断新一轮经济增长周期，并提出未来的经济政策，这对于市场来说，非常重要！

投稿作者：孤芳不自赏46

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