强势上冲后面临的风险与机会

2011.07.27 来源: 互联网大字

资金推动特征非常明显

从近期a股市场的上涨动力来看，主要体现在成交量不断放大的基础上，而从所启动的品种来看，带有明显的普涨特征，其表现并非是上市公司业绩出现了实质性的变化，题材和相关政策是主因。从市场资金阶段内相对宽松放大来看，主要得益于金融机构放贷规模的急剧放大。从贷款增速来看，笔者认为1月份新增贷款可能是全年单月新增信贷额的*高点，预计这种高增长势头将难以持续。随着**拉动内需建设项目的投资资金到位，在未来几个月，贷款增速将快速回落，全年贷款增量超过去年可能都有困难，这是需要投资者多加跟踪，引起警惕的。

政策刺激预期仍然可期

从a股市场表现强势的品种来看，跟随政策联动的效应非常明显。比如行业的产业振兴计划，反弹以来随产业振兴计划而动的市场现象此起彼伏，比如以往的基建、水泥、钢铁、汽车等品种，本周也不例外。周三**的造船产业振兴规划，使得广船**（600685行情,爱股）、中国船舶（600150行情,爱股）、中船股份（600072行情,爱股）等出现大涨。而市场预期将要**房地产业的利好政策，也使得万科a、万通地产（600246行情,爱股）、苏宁环球（000718行情,爱股）、泛海建设（000046行情,爱股）等出现强势上攻。从后市来看，由于医药改革方案细则有可能**，轻工、电子、造纸等行业振兴计划同样在孕肓之中，因此可以说政策预期仍然可期。

强势上冲后的风险与机会

从市场轨迹来看，a股市场尽管收出放量周阳，显示仍有冲高动力，但由于节后缺口过多，技术性因素将促使大盘震荡不止。由于上周上证指数收于周*高区域，因此从周线惯性来看，有可能出现反弹以来第四个跳空缺口。即使不考虑低位区域政策刺激缺口（1762-1782点），那么本周也可能出现节后第三个技术性缺口。由于缺口过多，a股市场在快速反弹后，其向下调整也可能较为迅速。短期内如果没有充分调整，必将制约a股向上的空间。

从机会来看，由于成交量仍处于强势之中，一些品种仍然会强势表现。笔者认为：在回避炒高的题材、绩差股的同时，投资者可关注三类品种的投资机会：一是业绩较好、涨幅不大且开始放量突破关键均线的蓝筹股；二是后期仍有政策刺激预期的品种，如医药、电子等品种；三是预期明确的创投和股指期货概念品种。

从风险角度来看，笔者认为a股*大的风险仍是估值因素。虽然短期仍有量能支撑，但估值却显示，a股仍旧是世界上*贵的。目前pe平均25倍左右，而世界主要资本市场pe仅为5-10倍。中国股票市场长期以来不是依赖**主导市场，而是依靠估值来主导市场。中国长期以来货币供应量比其他国家高很多，整个货币供应量比实体经济的增速要高4％~5％，而其他国家货币供应量与实体经济相比，通常仅高1％~2％，所以不管a股跌到什么水平，估值水平从来没有严重低估过。目前a股的反弹可为投资者卖出提供了较好机会，而估值风过高很可能再次快速重挫而下，一些品种也将再次上演哪来哪去的走势。

后市来看，由于上证指数放量站上2300点，那么大盘就有可能继续向上反弹。但技术性缺口过多、技术指标严重超买、估值过高及累积的获利盘过重，将可能引发震荡行情。但市场如果继续保持2000亿元以上的日成交，那么短期个股行情仍然可为。

投稿作者：孤芳不自赏46

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