防汇率风险需避结售汇误区：谨慎选择结售汇时机

2011.08.06 来源: 互联网大字

远期结售汇可以对进出口企业锁定成本、收益提供较大帮助，但目前我国企业在远期结售汇的使用中仍存在两大误区。

误区一，错误选择结算货币。

一般而言，在结算货币的选择上，出口企业倾向于采用有升趋势的货币，进口企业倾向采用有贬值趋势的货币，但**汇市的风云变幻常常在一夜之间改变某种货币的走势，企业贸然改变结算货币很可能造成重大损失。

2001年7月至2008年7月，美元对欧元经历了长达7年的贬值周期，从*低点1欧元兑0.84美元附近一路狂贬至1欧元兑1.60美元，再加上我国2005年“7.21汇改”之后人民币对美元基本保持“小步快走”的升值态势，美元的长期贬值预期得到进一步强化。在这种背景下，许多国内企业开始放弃美元转用其他货币结算，主要是欧元。

必须指出，在企业转换计价结算货币的过程中，新闻**的误导起了不小的推动作用。2008年5、6月份，美元对欧元跌至1.60附近，美元崩溃论甚嚣尘上，外贸企业，特别是出口企业遭遇极大的心理恐慌，放弃美元采用欧元结算成为当时的“理智”选择。

但是，美元汇率在2008年7月下旬开始急剧反弹，至10月底，对欧元的升值幅度一度达到28%左右。同期，由于中国出口形势急剧恶化，人民银行暂时中止了人民币对美元的升值过程，人民币在2008年下半年对美元基本持稳在6.83左右，这直接导致欧元对人民币汇率从7月初的10.8附近一路跌至10月底的8.5左右。换句话说，由于企业改用欧元结算，与美元结算相比损失约为21%。

据笔者调研，2008年企业“弃美元捧欧元”的悲剧近期又在以相反的方式重演。

2009年12月至2010年6月初，受欧洲**债务危机影响，欧元急剧下跌，对美元从*高峰1.51附近一度跌破1.19，贬值幅度高达21%。同期，“希腊崩溃论”、“欧盟**论”、“欧元解体论”等等耸人听闻的“预言”大行其道，再次造成我国企业对欧元前景的恐慌，部分企业因此将结算货币由欧元转为美元。然而，欧元区在5月底推出一系列经济稳定方案后，欧元逐渐企稳，并在6月初展开反弹，*近一个月欧元对美元大约升值8%，由于同期人民币对美元仅小幅升值，人民币对欧元跌幅超过7%，换句话说，由于企业改用美元结算，与欧元结算相比损失约为7%。

误区二，错误选择结售汇时机。

以2008年为例，2008年初，多数金融机构发布研究报告预测人民币年内将对美元升值10%左右，部分外资机构甚至预测将升值12%以上。在这种趋同性预期下，银行的远期结售汇价格被大幅压低，美元兑人民币一年期远期报价一度跌至6.20左右。金融机构一边倒的悲观预期以及压倒性的**宣传给出口企业造成了严重心理恐慌，大量企业按照当时的报价水平卖出远期美元，但当年人民币对美元实际升值幅度不足7%，众多企业因此遭受*额汇兑损失。

尽管2008年四季度开始中国外贸急剧恶化，出口同比萎缩幅度一度超过20%，但2009年初众多金融机构――特别是外资金融机构，再次预测人民币对美元年内升值将在3-5%左右，但实际情况是人民币几乎原地踏步了一年，我国众多出口企业也再次遭受较大的汇兑损失。

目前**汇市仍处在非常时期，主要货币汇率仍可能继续大起大落，人民币对包括美元在内的各种货币汇率也会涨跌交错，且波幅可能较大。在这一背景下,企业应理性、冷静地分析市场走势，选择有利的价位结售汇，切忌恐慌心理导致的抛售或轻易改变结算货币。

投稿作者：孤芳不自赏46

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