摩根大通朱海斌：中国房地产市场崩溃可能性较小

2014.06.12 来源: 互联网大字

摩根大通中国*席经济学家朱海斌发布*新报告称，房地产市场（专题阅读）放缓是中国主要的宏观风险，房地产投资增速下降5个百分点会拖累GDP增长下降0.6个百分点，不过房价崩溃的可能性仍然较小。

报告分析认为，中国房地产市场的转变在很大程度上可以归因于供应过剩和2013年下半年以来的货币政策紧缩，另外房贷利率上升，也**了房地产市场需求。

房地产市场的恶化已经触发了一些政策反应。央行日前要求主要商业银行**它们的为*次购房者提供合理的房贷支持。另外，一些地方**已经宣布了放松房地产紧缩的措施，南京、天津和无锡放松了住房限购的执行标准，铜陵为*次购房者提供财政补贴，扬州提供住房公积金支持。朱海斌判断，地方层面的松绑将不足以扭转市场形势。

房地产市场放缓已经引发了很多担忧。但朱海斌认为，房价崩溃的可能性仍然有限，原因是基本面支持和存在政策调整空间。*先，城镇化看起来并没有减速；其次，家庭收入增长仍然保持稳固；第三，中国的家庭储蓄率非常高，但是投资的选择有限，目前房地产仍是一种具有吸引力的投资对象；第四，鉴于房价崩溃可能会导致社会动荡，**适时将会进行干预，防范下行风险。朱海斌预估，未来几年每年的真实住宅需求约为10亿平方米，这与2013年销售的建筑面积大致相当。

不过，房地产市场调整仍可能是未来几个季度内中国面临的*大宏观风险，主要原因是房地产投资放缓和土地出让金下降。报告预计，全国房价将会温和下降2%，在一线城市房价仍将保持强劲，在供应较少的二线城市房价仍将持平，而在那些供应严重过剩的城市，价格可能会下降10%。

鉴于房地产投资放缓，摩根大通预测，中国今年GDP增长率下降至7.2%。同时，房价下降将会直接导致银行和影子银行房地产贷款的违约率上升，土地和房地产抵押贷款的信用质量也会随之恶化。

报告还指出，从积极方面来看，房地产市场的调整可能会促进经济结构调整。在过去，***刺激了房地产投资，由此挤出了对其它行业的投资。如果房地产投资降温，它将会释放可以投在其它领域的信贷，如环境保护和医疗健康产业。另外，调整可能会促使**加快市场化改革，推动稳增长措施加快从需求方向供应方转变。这些变化将有助于中国朝一种更加均衡和可持续的增长模式转变。

投稿作者：孤芳不自赏46

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